银行资产证券化寻求突破：瞄准个人化产品

　　自央行宣布推行资产证券化注册制以来，各家银行纷纷推出相关项目和产品。然而，银行资产证券化产品进入二级市场后，并未受到券商等机构投资者的热捧。

　　在近日举行的2015中国民生银行资产证券化高峰论坛上，多位券商相关负责人表示，由于缺乏标准化产品，且交易信息披露不全，券商难以进行做市交易。此外，寻求资产证券化的交易破冰，应该在个人消费类、个人住房抵押和个人汽车贷款领域发力。

　　中债资信评估有限责任公司常务副总裁任东旭表示，目前国内资产证券化存在的问题，主要是二级市场投资远远不足，以及发行效率没有达到市场预期。

　　究其原因，任东旭认为，首先是市场投资群体构成单一。其次是没有建立权威的第三方估值体系，投资者难以准确评估产品价值，投资难度增加。三是，在目前市场公开信息披露相对有限的背景下，会计、律师、中介机构提供的信息尤为关键，但由于相关信息没有全面披露，近年来已导致多起违约。

　　东方花旗证券创新与金融机构部总经理方原草表示，国内证券化产品标准化程度不高，券商买方面临很高的研究成本和附加成本；此外，资产证券化产品缺乏通用的定价方式，在此情况下进行做市交易，风险多会转移到做市券商。

　　招商证券(600999,股吧)投行部董事总经理胡晓和表示，良好的信息系统支撑，对资产证券化产品实现做市流动来说非常重要。比如，交易过程中，要有日常管理报告，供投资人查阅；还要建立预警体系，对还款结构进行预警，违约信息可随时通知相关的参与机构及投资人。但是，目前整个信息系统还不完善。

　　对券商而言，目前哪些优质的银行资产适合放到市场进行交易，银行资产证券化产品的突破口又在哪里？

　　国泰君安债务融资部副总经理程浩表示，2014年以来推出了大量的资产证券化产品。券商研究发现，个人消费类、个人住房抵押和个人汽车贷款比较适合在市场上交易。“因为这三块的主要特征是个人，自身的风险稀释程度要好很多。第二个优势是，这样的产品现金流充足，对券商来说容易定价，同时也是银行比较容易拿出来做标准化产品的资产。”