逆回购千亿 央行17个交易日后重回净投放

　　­央行20日在公开市场开展600亿元7天、200亿元14天、200亿元28天期逆回购操作，对应中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与上次持平。由于当日有600亿元逆回购到期，由此单日实现净投放400亿元，这也是央行公开市场终止净回笼，时隔17个交易日后首次实现净投放。

　　­在资金利率方面，虽然央行扭转此前近三周的资金回笼态势，向市场投放400亿元，但并没有“立竿见影”终止近来不断上浮的利率。周一，隔夜Shibor跌0.05BP报2.6325%，仍维持在2015年4月8日以来高位；7天期Shibor涨2.21BP报2.7471%，1个月期涨3.97BP报4.3172%，均创2015年4月17日以来新高；3个月期涨2.04BP报4.3711%，创2015年4月22日以来新高。

　　­从市场表现看，资金面整体仍趋紧张，资金利率总体上行。具体来看，上周银行间隔夜质押回购上行43.29BP至2.8224%，7天质押回购利率上行81.72BP至3.5536%，14天质押回购利率上行36.89BP至3.6949%，21天质押回购利率上行73.64BP至4.4060%，1月质押回购利率上行42.86BP至4.8955%，3月质押回购利率上行12.24BP至4.6466%。

　　­对此，兴业证券固收研究报告认为，上周资金利率持续上升，主要是因为季末备付与考核的压力临近，且光大转债打新形成的短期资金面扰动，但美联储加息落地，带来汇率层面不确定性的下降，央行MLF操作适时“加量”与密集“涨价”，既维护了流动性总量平稳，也强化了中长期的金融去杠杆进程，资金面仍维持紧平衡状态。

　　­“进入3月下旬，随着季末越来越近，央行加大逆回购投放资金力度，在公开市场重回资金净投放，显示出维稳季末资金面的意图。尽管MPA考核等影响不容忽视，但预计流动性平稳过季无虞。”有市场交易人士直言。而招商证券也表示，上周受到转债申购以及机构调整监管指标影响，资金面仍然在边际变紧，但是总体感觉并未有“钱荒”的特征，只是资金“贵”了一些而已，市场并不缺钱。