年中MPA考核将至 银行委外赎回潮不会出现

　　­监管趋严叠加年中宏观审慎政策评估体系（MPA）考核临近，银行理财委外投资更趋理性和谨慎。多位银行人士近期接受记者采访时指出，委外投资规模不会出现太大变化。对于个别收益不理想的基金，银行会做少量的赎回调整。但整体看，不会出现委外赎回潮。

　　­委外赎回潮不会出现

　　­MPA年中考核对理财的影响，一方面体现在对理财规模增长有一定的限制，另一方面会影响整体资金面，特别是非银机构融资成本上升。“委外机构一般都是非银机构，这就提升了委外机构债市投资的成本。”某城商行资管部人士指出。

　　­不过，基于近期市场流动性有所好转，委外赎回的情况较少发生。多位银行资管人士对记者表示，随着MPA严格执行，同时伴随“三违反、三套利、四不当”监管的推进，金融去杠杆会促使委外有一定的收缩。但总体而言，仍是温和去杠杆。“少量委外赎回，主要是由于委外收益不达预期、监管的要求和自身流动性管理的需求。”

　　­记者还注意到，多只新发行的基金疑似委外定制。例如，中银丰实认购人户数为2户，管理人认购1000万元，其余100亿元来自单一机构；而中银丰和基金认购人户数同样为2户，管理人认购1000万元，管理人股东认购60亿元。两只基金都是典型的机构定制基金。

　　­优秀风险管理者或受青睐

　　­受访银行人士指出，监管部门对于委外的监管目标是打击同业套利，促进资金脱虚向实。同时，受到流动性紧平衡的影响，银行理财此前通过委外机构加杠杆套利的方式已经难以为继。“部分委外投资没有实现预期收益率。总体看，银行对于委外投资的兴趣有所下降。”某银行资管部人士说。

　　­此外，由于一般理财较难快速替代同业理财，而理财规模整体又有所下降，导致理财参与委外的总规模也有所下滑。华创证券分析师屈庆认为，一般理财更依赖当地的企业和居民的经济实力等，募集时间较长。今年以来，居民和企业存款增速下滑较快，上市公司融资也受到了市场和监管的约束，一般理财增速并不快。

　　­据银行资管人士透露，目前，银行通过委外机构投资主要考虑两方面：一是与委外机构一起形成投资决策，通过委外机构投资债券会比银行资管投资债券在时间上更有效率。“若是自己管理投资某些没有备案的债券，报批等环节需要的时间更长，报批下来可能交易的机会就转瞬即逝了。”另一方面的考虑是，银行在一些权益类投资及衍生品交易上没有相应的主体资格，但是基于大类资产配置及风险对冲的需要，银行理财会考虑委托外部机构来实现优化投资组合。

　　­也就是说，优秀投资者，即有一定资源优势的公募基金及银行系基金、具有量化对冲优势和优秀风险管理才能的私募机构，仍然可能获得银行委外投资的青睐。（记者 张玉）