央行开展2240亿元7天期逆回购操作

　　7月13日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2240亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率维持1.40%不变。鉴于当日有70亿元7天期逆回购到期，公开市场逆回购口径实现净投放2170亿元。

　　从上周（7月6日至7月10日）来看，中国人民银行累计开展620亿元7天期逆回购，同期到期6785亿元，逆回购实现净回笼6165亿元。此外，中国人民银行7月6日还开展了10000亿元3个月期买断式逆回购，对冲到期8000亿元3个月期买断式逆回购后实现净投放2000亿元。

　　天风证券固收首席分析师谭逸鸣对《证券日报》记者表示，上周资金面维持均衡宽松，7天期逆回购净回笼较为符合季初操作特征，3个月期买断式逆回购净投放释放中国人民银行积极呵护资金面的信号。本周资金面的主要扰动在于政府债净缴款规模增长及后半周的税期走款，预计中国人民银行将精准对冲，压力或整体可控。

　　在财通证券首席经济学家孙彬彬看来，中国人民银行操作呈“收短放长”趋势。上周跨季集中投放的短端资金自然到期；3个月期买断式逆回购超额续做，净投放2000亿元锁定中长期流动性。从季节性看，历年7月上中旬多呈净回笼，属跨季后短端资金回笼的常态，并不指向流动性收紧。本周资金面扰动渐多，中国人民银行或加大公开市场操作力度。

　　日前，中国人民银行货币政策委员会召开2026年第二季度例会。会议强调“要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度”。相较第一季度例会，此次会议在下阶段货币政策主要思路方面新增“增强政策前瞻性灵活性针对性”的提法，删去了“综合运用多种工具，加强货币政策调控”的表述。

　　光大证券研报分析，这意味着调控方式或更为凸显“前瞻布局、相机抉择、精准滴灌”，即在总量层面适度宽松的情况下，把握工具投放节奏，提早安排稳定市场预期，更好平抑波动；货币政策工具进退相机抉择，避免出现资金面持续过度宽松情况；同时弱化总量刺激，强化结构导向，资源向扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域倾斜，短期内降准降息概率较低。

　　孙彬彬表示，货币政策基调依旧是“适度宽松”，预计短期内实施总量型政策工具的概率下降。（记者 刘琪）