五年期大额存单重启 银行意图稳长期负债

　　在停售数月后，四家国有大型银行近期陆续重启五年期大额存单发行，产品最高年利率为1.6%。中国证券报记者实地走访多家银行营业网点发现，五年期大额存单额度充足，投资者认购热情平淡，银行客户经理推广意愿也不强。

　　业内人士认为，国有大行重启五年期大额存单，意在锁定长期资金，对冲巨量定期存款到期压力，拉长负债久期，这是利率下行周期稳定负债的阶段性操作，并非存款利率触底反弹的信号。受制于净息差持续承压，银行业难以大规模发行长期限大额存单。

　　投资者反应平淡

　　2025年11月，四家国有大行陆续下架五年期大额存单产品。在停售数月后，今年7月，中国银行率先发行2026年第一期五年期大额存单，此后农业银行、建设银行也重启发行，最高利率均为1.6%，起存金额20万元。8月1日，工商银行重新上架五年期大额存单，此次发行的两期产品年利率分别为1.60%和1.55%。

　　记者8月13日调研多家银行营业网点发现，银行对于五年期大额存单的销售热情一般。工商银行和农业银行的客户经理均表示，五年期大额存单额度较为充足，“没什么抢购难度”。另外，在听说记者考虑长期限存款后，两位客户经理均向记者推销了保险产品，推销大额存单的热情不大。

　　目前四家国有大行的五年期大额存单最高年利率为1.6%，较三年期大额存单年利率只高出0.05个百分点，吸引力不足。投资者小新表示，自己愿意选择性价比更高的产品进行投资，也就是期限更灵活或者年利率水平更有吸引力的产品。退休的王女士则表示，国有大行三年期大额存单的年利率1.55%已稳定了一段时间，自己愿意选择三年期大额存单进行滚动投资。

　　稳定长期负债

　　国有大行的五年期大额存单已停售数月，为何近期重启销售？业内人士分析，银行推出该项举措，意在阶段性稳住长期负债规模。

　　邮储银行研究员娄飞鹏表示，当前银行业有效信贷需求不足，资产端收益率难以提升。从银行资产配置的角度看，发行五年期大额存单可以锁定较长期限资金，在利率下行周期中开展长期投资，从而缓解未来资产再投资时收益率下降的压力。

　　另外，今年将有大量居民定期存款到期，国有大行增加五年期大额存单供给，有助于稳定长期负债。中金公司根据42家A股上市银行存款重定价结构测算，今年到期的两年期及两年期以上居民定期存款规模约32万亿元，同比多增约4万亿元。

　　中国银河证券银行业分析师张一纬表示，存款成本降低和监管规则拟修订提升了大额存单的吸引力，为五年期大额存单产品重启创造了良好条件。6月，中国人民银行发布《大额存单管理办法（征求意见稿）》，拟将个人投资人认购大额存单起点金额设定为不低于20万元，同时提出第三方平台和银行自有渠道均可开展大额存单的转让、提前支取和赎回。若相关条款正式落地，有望增加大额存单的客户覆盖范围，提升大额存单的流动性。

　　难言利率触底反弹

　　娄飞鹏认为，国有大行重启五年期大额存单销售，本质上是利率下行周期中的市场化应对策略，而非利率触底反弹的信号。在目前银行业净息差处于历史低位的情况下，商业银行放量发行五年期大额存单的可能性较低。长期限存款将刚性抬高负债成本，会给缺乏中长期资产配置渠道的商业银行带来较大的成本压力。国有大行本身负债相对充裕，发行五年期大额存单的意愿有限；中小银行为争夺存款可能跟进，但受限于净息差收窄压力，也难以大规模发行。

　　中邮证券固定收益首席分析师梁伟超表示，近期四家国有大行重新上架大额存单，对于银行总体负债的影响并不大，但体现出银行对于长久期存款的诉求。在存款重定价、负债久期缩短的大背景下，银行正在通过发行普通金融债、大额存单等方式，缓解负债久期缩短的压力。