2016年须警惕资产负债不匹配风险

　　2月25日-26日，中国保险保障基金有限责任公司风险评估专家委员会第十次会议在京举行。为时一天半的会议分财产险、人身险和资金运用3个分会场。在财产险领域，经济下行对保费增长形成压力，综合费用率上涨较快，行业利润对投资依赖加大。在人身险领域，满期给付以及退保高峰集中风险整体可测、可控，但加大了现金流波动，资金大进大出对现金流管理的要求进一步提高。值得注意的是，来自保险业实务工作和研究领域的专家特别对2016年资产负债不匹配风险提出预警。

　　2015年，央行连续5次降息，目前一年期存款利率仅为1.5%，低利率环境加大了再投资难度。2015年年末大额协议存款在资金运用余额中占比下降，为近5年来最低水平，较2014年年末下降约5个百分点。各类债券发行利率均大幅回落，12月份发行的10年期国债发行利率为2.99%，比上年同期发行的同期限国债利率下降78个基点。主体评级AAA的企业发行的一年期短期融资券平均利率为3.78%，比上年同期下降152个基点。而同时，新增的非标产品在数量和规模方面均有所下降。

　　而在负债端，在利率下行通道中，保险负债端成本的相对黏性使得保险产品对于消费者更具吸引力，保费收入短期增长较快。而部分保险公司负债端用大量期限短、收益高的投资理财型保险产品抢占市场，通过配置期限长、风险高的资产来获取高收益。负债端与资产端的不匹配，容易引发流动性匮乏、偿付能力不足，甚至可能引发新一轮的“利差损”，值得高度警惕。

　　寿险负债端成本居高不下。除了上面提到部分公司选择以高收益理财产品获取保费收入的经营策略外，还因为人身险对市场利率下行的反应存在一定滞后性，既往配置的高收益资产短期内维持公司较高的收益水平，从而支持当前以较高的负债成本获取保费收入。费率市场化改革完成后，部分公司提高了预定利率来增加产品的竞争力。此外，银保与网销渠道竞争激烈，业务获取成本不断提升。

　　在财产险领域，一些非传统产品的风险也在逐步积累，理财型产品在满足消费者财富管理需求的同时，加大了资产负债匹配的难度。2015年年末，财产险行业保户储金及投资余额近3000亿元，财产险的理财型产品主要来自个别公司，风险较为集中，另有几家公司理财型产品已经获批，尚未大量销售。

　　人民银行、财政部、保监会派员参加了本次专家会议。