上半年保险指数下降14% 中国人保IPO多方承压

　　近期股票市场剧烈波动，上证综指和沪深300指数下跌幅度均超过16%，10年期国债收益率也较年初有所下降，在此背景下，不仅压制了保险股价，还让大量配置上市公司股票的保险公司投资收益率持续承压。

　　海通非银金融研报显示，上半年保险指数下跌14%，跑输了沪深300指数。主要原因在于，其一，保障型保费增长不及预期，致使一季度NBV(账面净值)不同程度出现负增长；其二，国债收益率下行，固收类资产收益率引发担忧。截至2018年6月29日，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的A股股价较年初分别下跌14.68%、24.81%、23.1%、38.92%，而同期沪深300下跌12.9%。

　　短期内会“抽血”市场

　　在当前市场低迷的行情下，已经上市的保险公司近期很苦恼，那么，将要上市的中国人保又有什么忧虑？

　　有市场分析人士认为，中国人保的上市会加剧资金面压力，因为目前上证深证等各大指数均处于中长线空头趋势，大量新股以及人保等大盘股上市会造成市场大量“失血”，从而推动指数加速下跌。

　　公开资料显示，中国人保是一家综合性保险(金融)公司。从体量上看，截至2017年底，中国人保总资产体量达9879.06亿元，已逼近万亿量级。6月5日，中国人民保险集团股份有限公司的IPO首发申请顺利通过，这也是A股市场的第5家“A+H”股保险上市公司。

　　《国际金融报》记者了解到，投资者当前的确存在忧虑，有私募基金表示，人保上市恐不利于市场中长期整体的反弹。财经评论家吴国平在接受《国际金融报》记者采访时表示：“人保上市对市场会形成抽血效应。现在市场已经在‘跌跌不休’，包括一些蓝筹股也拼命地下跌，其原因还是要归结为现在市场资金比较匮乏，再加上接连有融资额度比较大的新股上市，又会对资金形成分流，所以就形成了一个‘踩踏现象’，这就是市场比较低迷的原因。”

　　中国人保披露的招股说明书显示，其不考虑超额配售的拟发行股数将达45.99亿股，在A股历史上可以排到第八（A股发行后总股本的9.78%，不考虑超额配售）。这一发行量也创近8年来A股IPO纪录，保守估计募资规模达到百亿量级。

　　内外风控压力不小

　　作为拥有全牌照的大型保险集团，人保的核心竞争力主要体现在财产险方面，但其同时也拥有寿险、健康险、资管、养老等子公司。公开资料显示，截至2017年底，人保财险在中国境内财产保险公司中的市场份额为33.14%，排名第一，且超过第二名和第三名市场份额总和。

　　然而，自商车费改以来，财险公司之间的市场份额争夺以及业务竞争压力增加。比如，市场份额方面，去年人保财险份额为33.14%，今年一季度又增至34.32%。然而，根据7月5日公布的财产险公司最新保费收入，今年前5个月，人保财险、人保健康、人保寿险分别实现原保险保费收入1666.64亿元、88.84亿元、649.2亿元，人保集团累计实现原保险保费2404.68亿元，同比减少0.24%。

　　从财险竞争对手角度看，前5个月，人保财险、平安财险、太保产险的原保费增速分别为15.03%、15.78%、17.26%，与前4个月的16.29%、17.32%、18.37%相比，虽然仍是财产险行业“一哥”，但人保增速下滑趋势明显，且人保的市场占比又降至了33.59%，平安财险市场份额为20.26%。

　　除了保险业务，在上市之前，中国人保也对旗下非保险子公司业务管理情况进行了披露。根据官网信息，截至2017年末，中国人保集团旗下所属非保险类子公司16家，均为未上市公司。其中，集团公司旗下的非保险子公司3家，为人保投控、人保资本和人保金服。人保财险旗下非保险子公司1家，为海口培训中心；人保寿险旗下非保险子公司1家，为保互通（北京）。记者注意到，人保投控旗下的非保险子公司11家，其中有两个酒店子公司正处于清算当中，分别是四川九寨山庄酒店和千岛湖假日饭店。

　　百亿级IPO正在路上，为了稳定大局，6月26日，人保集团还将空缺了5个月之久的集团总裁人选敲定。6月26日人保集团召开会议宣布，由中央汇金投资有限责任公司总经理、中国投资有限责任公司副总经理白涛接任总裁。据了解，白涛对于金融业的风险把控有较为丰富的经验，他曾担任工行总行的风险管理部总经理、内部审计局局长。

　　不过，记者梳理发现，自去年以来，监管层对中国人保开具的罚单也呈现上升趋势。以刚刚过去的6月份为例，全国保监系统共开出109张罚单，合计罚款金额2347.2万元。而中国人保累计罚金474万元。人保财险更是众矢之的，其多家分公司因存在欺骗投保人、编制虚假材料等问题，累计罚款达308万元。（田彦歌）