阳光电源：战略合作绑定上汽，新业务空间打开

­　　国金证券股份有限公司 分析师：张帅,姚遥

­　　事件：公司公告与上汽安悦充电科技有限公司就新能源汽车充电桩、光储一体充电站、分布式光伏等领域的合作事宜签订《战略合作协议》。

­　　点评：

­　　1、绑定新能源整车巨头，深度介入充电运营等相关产业链下游领域

­　　“上汽安悦”是上汽集团旗下从事新能源汽车配套充电设施投资、建设、运营的专业一站式综合服务商。上汽集团作为国内整车厂巨头,旗下新能源车业务涵盖乘用车、大巴、物流专用车全套产品线,其中不乏荣威550等爆款车型。

­　　阳光电源本次与上汽的战略合作,具体内容将包括但不限于“新能源汽车充电场站、智能充电立体停车库、光储充电设施、充电桩等建设及运营,分布式能源开发与建设,新能源汽车领域综合创新应用的研究及示范”。 阳光在与上汽以合资公司形式开展具体业务的同时,也将拉动公司原有光伏、储能、电动车相关硬件产品的销售。

­　　2、贯穿光、储、车、充的能源互联网新业务布局完成，有望接棒光伏业务实现可持续增长

­　　随着新能源汽车保有量的快速提升,作为一种既是“负荷”又可作为“电源”的电力设备,电动汽车及其充电网络在未来能源互联网的版图中必有其重要的一席之地。而资金实力雄厚、对车辆充放电特性最熟悉的整车厂无疑是这一巨大版图中不可缺少的参与方(参考Tesla全自建的充电网络及其对储能业务的大力布局)。

­　　在这种形势下,对于致力于参与能源互联网业务的国内企业来说,拥有寡头地位的新能源整车巨头在一定程度上可看作“稀缺合作资源”,阳光能够与上汽绑定合作,将充分打开其储能、新能源车电驱动、智能充电、能量管理等围绕能源互联网布局的新业务的成长空间,并助力公司实现可持续增长。

­　　投资建议：

­　　分析师小幅上调公司未来两年除逆变器和光伏电站外新业务的盈利假设,预测2016~2018E年EPS分别为1.17,1.72,2.28元。

­　　公司目前股价对应2016~2018年PE分别为21、15、11倍,与上汽的强强联合有望加快公司新业务的放量速度,提升公司持续较快增长的能力,维持“买入”评级。