黄金节后大跌 避险资产或现抄底机会

­　　国庆长假期间，金价遭遇“滑铁卢”，10月纽约期金击穿1300美元关口至1248.90美元，累计跌幅4.9%。一周时间内金价累计下跌超过60美元，创出近三年来最大跌幅;10月10日国内市场开盘，无论是金矿股和金银期货都出现了大跌;英镑闪崩外汇市场剧烈波动，黄金同样大跌被某些投资者质疑其避险属性，不过某些资深市场认为，金银大跌后是较好的抄底机会。

­　　2008年底部开始的黄金上涨行情当中，出现了多次接近15%的调整，经过多个升浪后最终达到2011年逼近2000美元/盎司大关;而本轮黄金三个月调整也逼近了15%，不过距离5月底升浪开始的1200美元尚有较大距离。

­　　上周全球金融市场有两个意外，一是英镑的突然暴跌，二是黄金的大跌。前者源于英国新首相对“硬脱欧”的表态，后者则与欧央行逐步缩减资产购买规模的讨论有关，当前欧央行每月购买800亿欧元资产的计划最早在明年3月到期。而美国9月新增非农就业虽然略低预期，但8月就业有所上修，整体就业依然平稳，美国12月加息的概率已升至65%。

­　　10月7日，美国劳工部公布的美国9月季调后非农就业人口录得15.6万人，低于预期的17.5万人。而美国9月失业率从4.9%上升至5%，这是4月以来首次上升。此外，9月平均工作时间和工资增速也有所上涨。虽然美国9月非农就业数据不及预期，但增长仍处在比较强劲的范围内。

­　　投资人士温天纳向《第一财经日报》记者表示，黄金的价格受到市场情绪影响，当前以美元为投资者的避险首选。英镑汇率在未来将会面临持续的震荡，而这种震荡是来自经济、政治、投资及投机方面，幅度可以非常惊人，在这种背景下，人民币兑换英镑还是会呈现相对强势的，不过人民币兑换美元则会较为走弱。美元指数有较大升幅，黄金的价格受到一定的影响，黄金避险作用有限。

­　　世界黄金协会10月6日发布报告称，在全球低利率的“新常态”之下，上周国际金价的重挫可能是黄金投资者入场的绝佳机会。WGC在报告中称，尽管央行可能会开启货币政策正常化进程，但此前持续过久的非常措施已经导致资产配置的结构性变化，而这种现象将持续更长时间。在当前低回报率和高不确定性的新常态下，黄金在投资者的投资组合中起到一个非常重要的作用。世界黄金协会还指出，中国和印度的实物需求可能因金价下跌而崛起。

­　　海通证券宏观分析师姜超等认为，在未来的半年内，全球经济和政治面临着巨大的不确定性。11月美国大选悬而未决，而12月或将迎来美国第二次加息，17年初英国或启动脱欧，欧洲的量化宽松也将在明年3月到期。而中国地产政策的全面加码也使得17年经济下行压力大增。而在风险大幅增加的背景下，海外安全资产的美债、黄金反而出现了大幅调整，这和2015年底的情况极其类似：市场担忧全球流动性出现拐点，后来发现美国一年最多只加一次息，因而2016年美债和黄金的表现均非常出色。与此相应，国债和黄金等安全资产的调整反而是买入机会，天下大乱就应该买个放心。