两融规模持续萎缩 券商忙于“提示风险”

　　进入2016年的第一周交易，市场出现巨幅下跌行情 ，券商两融风险再度提升，不少营业部近日纷纷忙于向两融客户提示平仓风险。据券商机构反映，由于市场去杠杆化，大部分两融账户杠杆率较低，且处理方式相对灵活，业务风险整体可控。

　　受多重利空因素影响，市场行情快速走低，恐慌性资金出逃较多，两融业务萎缩明显。据数据统计，1月7日的沪深股市融资余额报1.12万亿元，创近两个月以来低点。市场人士分析，多日来的猛跌行情挫伤了资金的积极性，融资盘谨慎情绪升温。

融资盘遇平仓危机

　　上周，因市场大幅下跌两次触发熔断机制，导致市场提前收盘，同时令场内杠杆资金迅速暴露平仓风险。中国证券报记者从券商营业部了解到，由于连续几日的下跌行情，市场恐慌情绪加重，融资盘抛售加大，不少两融客户的账户面临接近警戒线状况，且数量明显增多，这也是继2015年中大跌后，融资盘第二次面临平仓危机。“因为市场提前停止交易，流动性受限，许多买卖被逼进入排队平仓序列，券商自身压力非常大。”

　　据悉，在市场触发第二次熔断之后，多家券商内部召开紧急会议，要求各地营业部或分支机构对融资融券、股权质押、收益互换、分级基金杠杆份额等融资类业务进行风险防控。安抚融资客户情绪，同时做好必要的风险提示。“提前收市后，都是忙于找客户沟通，如果需要追加保证金的，则赶快追加保证金。”某大型券商机构营业部人员表示，暂停熔断后，这种平仓压力得到缓解，如果持续下跌，很多账户会被强平，那时产生的影响将非常大。

　　不过，多数券商认为，当前场内两融业务风险可控。2015年7月，证监会出台两融新规，明确两融规模不超过券商净资产4倍，同时券商可自主决定强制平仓线。同时券商纷纷推出上调保证金比例、控制信用账户过于集中风险、调整两融担保折算率等措施控制风险。招商证券表示，经过2015年的去杠杆化，两融客户杠杆率大幅下降，整体风险总体可控。

两融规模下降猛烈

　　除了两融风险一度引发市场担忧之外，场内杠杆资金的下调也成为近期市场的主要特点之一。数据统计，1月7日沪深股市融资余额报1.12万亿元，创近两个月以来低点。1月5日，两融净偿还额也达到213.63亿元，创下逾1个月以来新高。

　　从具体表现看，1月5日融资买入额占A股成交金额的比值仅为8.18%，刷新4个月以来新低。上周以来，行业板块及个券均出现大面积净偿还潮，不难看到，当前场内杠杆资金谨慎避险的情绪浓烈。

　　对于券商机构而言，两融规模持续下降，意味着资本中介业务收入大幅度下滑。统计显示，2015年下半年以来，约有7家上市券商发布公告称，变更其融资类业务的坏账准备标准，粗略计算因融资类业务计提坏账损失约7.07亿元。公告显示，由于此类融资业务存在一定信用风险、市场风险和法律风险，券商机构将其坏账准备提升。分析人士认为，在两融业务方面，尽管有着警戒线、强平线等诸多政策，但券商仍然未能避免零损失的情况。