风险资产再度走低 汇率或是主要原因

­　　受美联储6月加息概率大增影响，商品和黄金市场接连大跌。周一收盘，商品市场几乎满屏皆绿，尤其黑色系集体暴跌，4品种一度跌停，焦炭跌5.37%，热卷跌5.31%，橡胶跌5.25%，螺纹钢跌5.21%等。现货黄金也延续了前期跌势，报1251.9美元，跌0.14%。

­　　随着全球经济联系更为密切，全球金融市场的相关性也越来越强。在这种背景下，一些重要因素的变化对全球市场的影响更具广泛性和持续性，比如美元指数和美联储的货币政策。上周美联储公布4月会议纪要后，美联储6月份的加息概率增至32%。这对市场造成极大震动，相关避险资产价格应声大跌且持续走低，中国商品和黄金市场再度下跌正是其后果之一。

­　　与此同时，以商品、黄金等为代表的风险资产的变动周期也原来越短。兴业证券研报指出，今年以来全球风险资产已经历了“下跌-上涨-下跌”的转换过程，其中，2月11日是一个分水岭，风险资产由下跌转为上涨，4月20日是另一个分水岭，风险资产由上涨再次转为下跌。

­　　据证券时报记者统计，在2月11日至4月20日期间内，ICE布伦特原油从30.83美元涨到45.59美元，涨幅47.21%；COMEX黄金从1197.5美元到1245.8美元，涨幅4.04%；农产品各品种也出现暴涨，比如CBOT大豆从862美元涨到1014美元，涨幅17.63%。

­　　与这一轮金价、油价、商品及新兴市场资产快速反弹行情相对应的是，美联储加息决策不断延后，美元走势疲软。美元指数在今年3月、4月两个月间从98上方跌到92以下。

­　　如今，全球风险资产价格似乎又进入了新一轮的下跌周期，与此对应的正是美元指数的回调。美联储4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息，这是自去年12月加息之后，美联储释放的最强烈的加息信号。有机构称，美元指数的回调才刚刚开始。

­　　多家外资机构的分析师评论指出，汇率是今年影响市场走势最重要因素。过去3个月，股市、油价和新兴市场强势反弹，美元汇价下滑是主要原因。如果美元开始回升，全球风险偏好将会下滑。

­　　兴业证券的上述研报也表示，当前美元已修复至2015年4月时的水平。而经过2月以来的上涨，拉美以及其他新兴市场的估值已超过2015年4月时的水平。因而，未来风险资产能否继续修复的核心矛盾正在于汇率，尤其是发达经济体汇率（今年以来发达经济体的汇率波动已超过新兴市场）。（证券时报记者 方海平）