A股反弹众生相：投资者难解套 下周斩仓or抄底？

　　“眼看暴跌时斩仓的股票股价一天天涨回来，心里后悔却也不敢再进场”，一位投资者对腾讯证券抱怨：“早被暴跌吓破了胆！”（腾讯证券 宁檬）

　　A股本周延续小步震荡反弹行情，让那些黎明前斩仓错过本轮行情的投资者追悔不及。

　　分析人士认为，周五两市尾盘跳水但中期上行走势不变，未来沪指压力位可能会在4360点出现，在此点位出现前的调整都是小调整，不必过分担心。

　　中信建投称，就当前市场而言，改革逻辑的强度决定了市场是反弹还是会重新创出新高，而即便是反弹，就三季度而言市场仍然有参与价值。

　　虽然各方对A股后市仍看涨，但前期个股普涨行情已然发生变化，行情分化成为大概率事件。

　　在市场反复震荡中场外投资者如何介入、场内投资者如何调仓才能在新一轮行情中获利呢？

　　业内人士建议，近期市场连续反弹仍只是超跌反弹的性质，因此对反抽巨大、筹码松动、没业绩、反弹无量与主力调仓类个股，务必逢反弹调仓换股。而场外投资者入场应该认准业绩良好的绩优股。

“国家队”护航 A股小步反弹个股初现“分化”

　　在救市资金退出、IPO重启、外资撤离等利空传闻干扰下，本周A股盘中震荡加剧，但上行趋势不改，沪指突破4000点，站稳20日均线。

　　值得一提的是，周五当天A股一度上行至4184点，创出反弹以来新高，但是受到量能不足限制，尾盘跳水，跌破4100点。

　　本周一因有媒体报道国家救市资金正在商讨退出方案，而引发市场对于资金抽离的恐慌，证监会紧急辟谣澄清，此举夯实了投资者对市场短期反弹上涨的信心。随着周五前市场6连阳的出现，短期内股灾引发的市场负面情绪已得到修正。

　　整体看来，市场消息面上整体偏于利好。证金公司宣称没有卖出任何上市公司的股票，盘面上指数震荡时均有中石油强力护盘，可见管理层维稳股市的信心和决心没有任何松动，“国家队”护航下短期股指仍可能持续向好。

　　然而在整体乐观的市场环境下，个股机会却大不同。腾讯证券综合各大研究机构观点发现，对于国企改革、业绩增长概念一致看好的同时，各机构对前期炒作没有业绩支撑的个股均提示了风险，建议投资者利用反弹及时调仓。

斩仓or抄底？投资者几家欢喜几家愁

　　据腾讯证券统计，自7月8日市场深”V“逆转后，沪指已反弹超过25%，个股中近900股反弹幅度更是超过50%，然而对于很多投资者却只能“望市兴叹”：“前期跌怕了，虽然看好后市，却不敢贸然进场。”

　　与此同时，更有部分前期暴跌时坚守的投资者在A股震荡上行中被陆续“三振出局”。

　　银河证券基金研究中心最新研报显示，从6月15日到7月17日这5周，股民净卖出股票1.2万亿元。由此推断在股灾发生后出局的投资者并不在少数，而目前这些资金大多仍在场外观望。

　　与这些出场的投资者形成鲜明对比的是在股灾发生后进场抄底的投资者，这其中最为典型的是在市场底部高调宣布“砸10亿救市”的资本大鳄刘益谦，据估算，刘益谦入市半月度浮盈超过6亿。

　　“眼看市场趋稳，想要进场，但个股分化行情下不知道怎样才能选到绩优股”，一位投资者对腾讯证券坦言，中报业绩也许是判断绩优股最直观的方法，会关注中报业绩好的个股，伺机介入。

流动性喜忧参半 后市分歧加大

　　当前市场最敏感的神经，仍然在流动性的变化上。

　　消息面上来看，证监会严查清理场外配资对于未来市场流动性构成一定的威胁，前期流动性推动的“疯牛”行情不会再次重演；此外有统计显示外资短期内正在撤离A股，也构成了压力；而CPI趋稳带来的降息预期减弱更是加重了投资者对未来市场流动性的担忧。

　　但是积极的方面来看，从公募基金二季度报告来看，作为A股最大类别的机构投资者，多数基金在市场回调之前已经调仓或减仓，目前仍有超过7000亿基金场外等待补仓。

　　而不确定性来源于前期机构一致预期的居民投资资金从房市向股市的转移，随着房地产价格回暖，这一趋势似乎正在发生变化。

分化行情愈演愈烈 后市操作难度加大

　　毫无疑问经历股灾式洗礼后的A股短期内还难以摆脱各种敏感信息的困扰，中信建投认为，随着恐慌情绪的平复，市场将重新挖掘新的投资逻辑，但市场重回上涨趋势不会一帆风顺。

　　这就意味着在反弹过程中的市场反复震荡还会持续，而投资者选股风险进一步放大，究竟哪类股才是更安全的持股标的呢？

　　国泰君安认为，央企改革将是下一阶段主题热点的重点配置方向。国泰君安给出了三大投资机会。首先是央企改革试点，特别是国资管理体制和混改的试点；其次是央企国资证券化，重点在传统上证券化程度不高的行业，大集团小公司通过资产注入实现证券化进程加快；第三是，以行业性的国资运营和投资公司为核心，央企会进行大规模整合、重组和合并，资源类和高端装备是重点方向。

　　中金公司也认为，短期市场仍处于巨幅调整后的灾后重建期，资金观望，风险偏好下降，而且还要继续经受“复牌压力测试”的考验，因此震荡将是主旋律。现阶段的操作策略，建议坚守“业绩为王”，即精选盈利和估值相匹配，同时具有较高行业地位和较大发展空间的成长股，另外也可以考虑估值较低、分红收益率较高的蓝筹股作为相对安全的配置品种。