分级B批量涨停 溢价修复有望获取超额收益

　　随着A股市场的逐步回暖，前期备受冷落的分级B强势回归，不断演绎批量涨停的行情。在业内人士看来，风险承受能力高且对趋势把握能力较强的投资者可适当参与“爱在深秋”的超跌反弹行情，分级B无疑是放大市场短期收益的出色工具。若做多热情及市场信心能有效恢复，低溢价甚至折价交易的分级B有望迎来溢价修复带来的超额收益。

　　昨日，125只分级B涨幅超过了6%，其中，多达48只分级B以涨停报收。事实上，随着近期结构性行情的演绎，多只分级B涨幅十分可观。

　　例如，易方达军工已经连续4个交易日涨停，此外，工业4B、新能B、新能源B、商品B等分级B近期均持续飙升。

　　值得注意的是，市场逐步反弹之后，多只分级B已经脱离下折“雷区”，目前仅有4只分级B逼近下折，其中包括券商B级、创业股B、电子B以及可转债B ，上述基金的母基金再下跌10%以内将触发下折。不过，上述分级B溢价率在20%到25%左右，处于较为合理水平，这意味着即使触发下折其风险也大幅降低。

　　在A股市场强势上涨后，分级B迎来了一波好行情，折价率有所下降，溢价分级B 的比例小幅上升。据集思录数据统计，目前分级B平均溢价率为5.41%，折价的分级B已经降至26只。

　　西南证券分析师黄仕川认为，国庆长假之后市场表现强势，相关分级B 折价会有所降低，分级B 弱势状态将有所改变，成交量增加。目前，分级基金的成交额出现两极分化，一些分级基金成交额持续下降，在二级市场交易时存在较大的冲击成本。同时，由于流动性低下，价格涨跌可能并没有很好地追踪指数涨幅，建议投资者规避。而成交额主要集中于20 余只分级基金，这些分级B 将长期成为市场的交易重点，它们的溢价率可能相对较高，但在标的指数相同的情况下，建议投资者谨慎购买其余相对“便宜”的分级B。

　　对于10月份的行情，基金等买方机构已经开始偏于乐观。在部分基金经理看来，进入10月份，三季度很多利空因素逐渐消除，清查场外配资接近尾声，去杠杆过程基本结束。人民币汇率压力近期有所缓解，9月官方PMI指数小幅反弹，经济初现弱企稳信号，投资者情绪继续改善。三季度A股大幅下跌，很多个股跌幅超过50%，而很多看空的投资者已经接近空仓，对市场抛压大大降低。因此，本轮反弹行情仍将持续一段时间，结构性机会依然较多，投资者可以积极关注被错杀的优质成长股的反弹机会，适当提高仓位，为四季度否极泰来的行情做准备。

　　鹏华基金认为, 风险承受能力高且对趋势把握能力较强的投资者可适当参与“爱在深秋”的超跌反弹行情，分级B无疑是放大市场短期收益的出色工具。净值相对较低、杠杆相对较高、溢价合理或偏低的分级B是不错的抢反弹利器。同时，若做多热情及市场信心能有效恢复，低溢价甚至折价交易的分级B有望迎来溢价修复带来的超额收益。

　　国信证券继续推荐投资者关注前期跌幅较大的板块，包括中小板、创业板以及TMT 板块相关分级B 份额。

　　此外，随着“跷跷板”效应的演绎，分级A跌多涨少。西南证券认为，分级A 的成交额不断下降，从量价关系上来看，分级A价格处于市场高位，而成交量却不断下降。从技术分析的层面来看，这是典型的价格反转的征兆，表明分级A风险较高，总体上建议投资者谨慎投资分级A。