IPO重启大背景下 告诉你本周基金将会这样走

　　【一周策略与解析】

　　上周市场再次呈现两市全线上行格局。在11月4日券商走出集体涨停的暴涨行情，这种突如其来的爆发性上涨让市场为之一惊，更夸张的是这种暴涨维持了连续的三天，这不得不让整个市场哗然。但不得不说券商的启动极大的带动了人气，不但没有形成对创业板的压制，反而让创业板更加有激情。

　　但周五证监会突然宣布IPO重启的消息给市场泼了一盆冷水。市场担忧新股重启会冻结巨额的场内资金并且对投资者造成负面的羊群效应。但展恒基金研究中心认为随着IPO更详细的新规明细出炉，市场恐慌情绪大大得到了缓解。本次IPO重启取消了新股申购预先缴款，这样会带来两个现象：

　　(1)打新“期权”增加了持有股票的吸引力。由于仍坚持市值配售而无需缴款，持有股票拥有打新的权利，而无需付出成本，增强了持有股票动力。

　　(2)满仓打新成为现实，利好股市。此前打新需提前缴款，因此出现卖老股打新股问题，确定配售数量后再进行缴款解决了该问题。

　　展望本周，大盘再一次面临方向选择。如果今天大盘低开高走，调整幅度不大，则大量抛盘不会出现，市场继续良性循环，将IPO重启的消息消化掉，本周大盘可继续上冲；如果今天大盘下调幅度大，抛售压力显现，则大盘处于弱势。展恒认为第一种事件发生的概率更大。

　　【今日焦点】

　　【证监会宣布将重启IPO】11月6日，证监会宣布将重启IPO，并将取消新股申购提前缴款，改为确定配售数量后缴款，同时强调新股申购应为投资者自负盈亏、自担风险行为，证券公司不得替投资者全权委托；公开发行2000万股以下的小盘股发行将取消询价环节，由发行人和中介机构定价，以降低中小企业发行成本。此次将按现行制度先恢复前期暂缓发行的28家已缴款企业的发行，预计2周左右的时间内先发行10家，剩余18家企业将在今年年底前分批发行。

　　点评：IPO重启显示了官方对金融市场已企稳向好的判断，由于新股发行制度有变，预计此次IPO重启不会对股市造成大的冲击。取消新股申购预缴款制度，可以有效避免大量资金冻结，也减少了投资者卖旧股打新股所带来的股市冲击，并可能带来中签率的下降。

　　【姚刚：鼓励涉农企业上市稳步推进农产品期权市场试点工作】11月7日，第四届风险管理与农业发展论坛召开，证监会副主席姚刚如期出席。姚刚表示，证监会全面推进资本市场服务现代农业，下一步将稳步推进农产品期权市场试点工作，积极支持稳步扩大“期货+保险”风险管理模式，促进“粮食银行”发展，进一步增强证券期货经营机构服务“三农”的实力。

　　点评：三农问题一直是政策扶持的重点之一，现代农业建设也是十三五规划的目标之一，推进农产品期权市场试点，有利于保障农业企业收入，减少风险，利好农业股。相关基金：广发新动力（000550）、上投摩根核心优选（370024）。

　　【央行10月外汇储备结束连续五连降】央行11月7日公布最新数据显示，10月外汇储备3.5255万亿美元，预期为3.4650万亿美元，环比9月增加113.9亿美元，结束连续五个月下降的势头。

　　点评:10月外储终结此前连续五个月的下降趋势，在很大程度上与人民币未来贬值预期降温有直接关系。人民币贬值预期的降温，原因有以下两个方面：1、美联储9月加息泡汤，这直接遏制了美元在全球范围内的上涨冲动；2、中国央行维持人民币汇率稳定的强烈意愿。自8月份人民币兑美元汇率一次性贬值以来，央行采用了一系列手段来抑制人民币汇率贬值预期。但是在美联储12月加息成为极大概率事件的背景下，中国资金外流压力难以减轻，且国内企业和居民会加速偿还此前积累的美元外债，以对冲美元升值风险，这加大人民币短期内的贬值压力。鉴于美元12月加息是大概率事件，央行仍保持宽松的货币政策，外汇储备的下坡之旅是已经完结，还是暂时停止，我们仍有待继续观察。

　　【非农数据亮瞎眼，美12月加息概率大】10月美国非农就业人数增加27.1万，失业率下降至5.0%，远超市场预期,显示出就业市场复苏稳健。市场对12月份美联储加息的预期概率大幅提升。

　　点评：美国加息对全球资本市场产生显著影响，尤其近期国内持续降息后汇率不贬反升，也使得未来承受美国加息压力更大。

　　【亚投行预计年底营业，明年二季度开始贷款】11月7日在北京举行的国际金融论坛2015年年会上，亚洲基础设施投资银行候任行长金立群在北京表示，亚投行预计年底正式运营，2016年二季度开始贷款，现在已具有一定优势。此前亚投行筹备工作组副组长陈欢曾透露，能源、交通、农村发展、城市发展、物流将是亚投行成立后基建项目的优先领域。

　　【央行三季度货币政策执行报告】将继续实施稳健的货币政策。既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清。

　　点评：这意味着未来的宽松货币政策需要降低预期，毕竟存款利率已经降至1.5%的历史新低，今年再下降空间有限，货币政策独木难支，有效需求回升仍需改革创新等政策配合。再加上美联储加息预期明确，国内继续放水的力度或将减小。

　　【上周基金表现一览】