雷柏科技复牌连续两跌停 华商或打错算盘？

　　 昨日沪深两市继续高歌猛进，券商系股票更是全线涨停，但亦有复牌股连续两天跌停。(记者李乔宇 康博 张桔)

　　这一不幸的股票是雷柏科技。中国经济网记者注意到，从今年6月中旬开始停牌的该股于今年11月16日复牌，该股当初停牌时的收盘价为80.60元，11月16日该股以跌停价72.54元报收，而11月17日该股在二级市场连续第二个“一”字跌停， 该股收于65.29元。从一月份的25元一线起步到6月5日的最高点89.89元，该股股价半年时间曾翻了两番多。

　　但如今一切已成过眼云烟。来自万德资讯的统计表明，今年第三季度，四只华商系基金集体进驻雷柏科技，在十大流通股股东中占据了约半壁江山， 那么，连续的两个跌停之后，华商系的四只基金如今是盈是亏呢？

　　雷柏科技股价“过山车 ”？

　　中国经济网记者注意到有趣的一点，2014年底雷柏科技就曾经历过一次停牌，当时历时约1个月的时间，而发生在今年的这次停牌则耗时超过了半年。

　　去年12月1日，该公司发布了停牌公告，后1月9日复牌时表示此次停牌是因为筹划股权激励事项；今年的6月10日，雷柏科技则公告表示自6月10日上午开市后停牌， 而停牌后每周则按证监会要求发布停牌重组公告，而在多番拉锯和耗时之后，公司终于在11月16日股票复牌。

　　那么，雷柏科技究竟是怎样的一家公司呢？ 来自万德资讯的资料显示， 公司是电脑无线外设领域的专业技术厂商，公司的经营范围是：生产经营鼠标、键盘、工具模，从事电脑软件开发。生产经营音频产品及配件、电脑游戏周边产品。而这家本应隶属于电子科技板块门下的上市公司这两年似乎踏上了转型之路。

　　今年的1月21日， 中信建投发布报告指出，雷柏科技转型更进一步，正式进入到无人机领域。对此，中信建投分析师崔晨指出，1月20日，雷柏科技与零度智控签订了增资协议，交易完成后公司持有其10%的股权。同时，为了切实推动公司转型，公司与零度智控合资成立合资公司，公司以1800万出资持有其60%的股权。实际上，零度是国内领先的无人智能系统开发商、高端影视航拍设备提供商、小型无人机应用和娱乐领域的系统集成商，而当时的那次合作也正式标志着公司向无人机领域吹响了进军号角。

　　当然这其中不可忽视的一点是公司在2014年末出台的股权激励。根据当时的激励方案， 考核指标为2015—2017年公司的净利润增长不低于100%、210%、260%，股票期权和限制性股票的期限分别为3年和4年。

　　看似公司对转型信心满满，但市场却选择了用脚投票。值得注意的是，在复牌前夜，公司发布的公告显示，拟发行不超过4500万股，募集不超过11.95亿元，扣除其他费用后将用于投资工业机器人和无人机项目。但从公布的内容来看，似乎明显存在着投资回收期过长这一问题。

　　具体来看，机器人集成系统设备产业化项目拟投资26027.5万元，项目建设周期12个月，达产后异形件插件机器人和老化及测试机器人等机器人集成系统设备年产能达到600台。正常达产后，该项目预计税后净利润达到5741.49万元，税后内部收益率为22.72%，税后投资回收期为5.55年。无人机产业化项目投资总额为70594.91万元，用于建设Xplorer、Xplorer V、Xplorer G、Xplorer+、小型无人机、超小型无人机、高端无人机七类无人机系列产品生产线。该项目建设周期为12个月，达产后这七类无人机年产能达到103万台，有望实现年税后净利润17373.52万元，税后内部收益率24.94%，税后投资回收期(含建设期)5.27年。

　　虽然存在着补跌的因素，但在连续两个跌停之后，雷柏科技接下来的走势仍难言乐观。

　　华商系基金如何应对？

　　中国经济网记者注意到，实际上对雷柏科技情有独衷的机构似乎只有华商系基金一家。

　　来自万德的统计表明，华商系基金早在2013年的三季报中就开始布局雷柏科技，当季度主题精选和策略精选进入前十布局该股；而到了2014年的第三季度，华商旗下的动态阿尔法和新锐产业灵活也携手进入到十强之列，华商系首次形成了四只基金布局该只股票。而到了2015年的一季报和半年报，雷柏科技中的华商系进一步壮大。

　　今年一季报，在雷柏科技的十大流通股股东中，华商旗下的主题精选、未来主题、价值精选、动态阿尔法、新锐产业灵活均赫然在列，其中主题精选排在第二位，持股达到了550万股，相较上一季度新出现了新锐产业灵活的名字；而到了二季报时，5只华商系基金出现了分化，当季度增持的有两只， 不过另外三只基金则当季减持。但到了三季报时，华商价值精选的名字则从十大流通股股东中消失了，而另四只仍赫然在列。

　　问题随之而来，对于三季度一直停牌的雷柏科技，华商价值精选究竟是如何减持或者清仓的？ 而另外四只仍然停留在前十的华商系基金，如果接下来仍然面对该股跌跌不休的走势，又将如何应对手中的筹码呢？

　　对此，一位不愿具名的分析师判断，华商系基金对该股的布局可谓是苦心孤诣，但从目前的公告情况来看，有鉴于较长的投资回收期，市场选择了用脚投票；而且无论是工业机器人项目还是无人机项目，其从概念落实到生产再到产生出效益路途遥远，这或许也是二级市场时不我待的投资者们所不愿意付出的时间成本和机会成本。

　　当然也有一种观点认为连续的两个跌停只是补跌而已，何况华商系基金浮盈丰厚，20%的回落尚且不足为虑。为此，中国经济网记者致电华商基金客服人士，接线人士表示目前几只基金尚持有雷柏科技筹码，且之前已经调过一次估值了。

　　接下来，该股还会有几个跌停出现，华商系相关基金净值是否会受到影响？中国经济网记者将保持持续关注！