基金经理把脉年底行情 区间震荡成共识

　　岁末临近，市场热点转换频繁。究竟是在市场风格转换中抓住反弹行情的尾巴，还是落袋为安，来年再战？证券时报记者采访京、沪、深三地基金经理了解到，短期市场区间震荡已成共识，但在把握年底行情上存在分歧，有基金经理表示，政策热点和事件题材的炒作将会继续。（证券时报记者 赵婷 王瑞 见习记者 李沪生）

　　市场窄幅震荡

　　公募基金人士对年底股市“派发红包”的希望并不乐观，接受采访的基金经理普遍认为，年底市场承压，短期难有上涨行情。

　　万家基金投资研究部总监莫海波认为，欧元区QE低于预期、美联储加息以及陆续的新股发行依旧会带来较大不确定性。因此，短期内市场做多意愿不强，年底形成单边行情将会是小概率事件。

　　中欧基金经理曹剑飞也明确表示，短期内市场没有明显的增量资金流入，加之小股票估值较贵、供给增加，今年年底之前，看不到明确的上涨信号。

　　在基金经理看来，在上涨空间不大的同时，下跌幅度也将收窄。北京某公募基金经理分析，因为经济通缩，政策面倾向于宽松，市场也不会出现大的系统性风险。

　　在这种“上有顶，下有底”的大背景下，市场窄幅震荡便成为机构投资者的共识。

　　沪上一家大型基金公司基金经理表示，临近年底，资金吃紧，市场不会上涨很多。但年底出现风格切换，大幅下跌的可能性也不大，市场整体将处于震荡状态。

　　海富通收益增长混合型基金经理周雪军也持类似判断，认为蓝筹补涨已完成，市场进入一个均衡位置，将维持窄幅震荡到年底甚至明年1月份。

　　年底操作趋谨慎

　　在年底将会维持震荡行情的共识之下，基金经理们又形成乐观和悲观两派，在对投资机会、仓位的把握上也有所不同，但整体操作都趋向谨慎。

　　景顺长城投资总监余广表示，目前创业板估值较高，面临一定风险。他更看重年底风格切换带来的机会，同时，低估值、涨幅小、业绩优良的蓝筹公司，从风险收益比来说，也具有投资机会。

　　也有基金经理持不同观点。周雪军认为，本轮调仓换股或已经在3天内完成，此后不会有太多的资金调仓至蓝筹股。

　　在莫海波看来，后市会在震荡中继续对政策热点以及事件题材的炒作。沪上一家大型基金公司基金经理也表示，在年底震荡行情中，有些强势板块或有机会，更倾向于相对集中地关注一些热点。而他认为，年末热点更多地集中在IT、电影等偏娱乐消费类领域。另外，一些重组后有新业务出现的个股可能会被反复炒作。

　　“全部保留热点不太可能，还是会留下一些价值股来做均衡，但整体来讲，以成长股为主，对于大票还是少配一点。”上述基金经理说。

　　也有基金经理更为谨慎。峻谷投资总经理李树伟表示，自大盘反弹以来，各种主题投资被轮番炒作，中小创股票升幅较大，在年底资金相对谨慎的情况下，市场可能对追涨题材股会采取更加谨慎的态度。

　　北京某大型公募基金经理在操作上更为保守，他表示，目前来看，短期还有下跌力量，每次上涨都是卖出的时点。

　　看好明年结构性机会

　　对于2016年的行情，接受采访的多位基金经理均表示看好，认为存在结构性机会。

　　余广认为，在利率下行和房地产面临拐点的背景下，权益市场还是一个重要的投资方向。而且，保险资金也将重点配置权益市场，因此2016年值得看好。

　　不过，在周雪军看来，2016年经济会比较疲弱，总体不会有大的行情，连续大涨或大跌的可能性都较小。尽管趋势性行情希望不大，但中观行业和微观个股都不乏机会，“自下而上”成为主要的投资策略。

　　北京某大型公募基金经理则预测明年的行情较为均衡——大股票不会很差，小股票不会很好。在他看来，创业板经过反复炒作，未来上涨空间有限。

　　光大保德信基金相关人士则预计，2016年二季度后期，伴随着实体风险的逐步释放，以及具体改革政策层面的逐步实施，增量资金可能开始入场，可以关注以金融为代表的价值蓝筹。