定增也可套利 如何玩转公募定投LOF

　　不少人都遇道了同样的理财难题—高收益资产荒，钱生钱不容易。

　　随着其他投资机会的减少，最近，不少机构投资者例如公募基金、券商资管已经或者正在在着手于定增领域。

　　目前市场上有4只正在运行的定增公募，财通多策略升级刚刚发行完毕，九泰锐富刚刚成立，博时睿远即将发行。

　　从4只正在运行的公募定增来看，均为LOF基金，存在套利的机会。截至3月9日，四只基金均为折价。这些基金投资机会如何？又该如何进行套利？

　　2015年，全市场的定增规模超1.2万亿元成为A股的主要融资方式。定增的价格折扣给定增基金提供了一定的安全垫，风险较低，市场若上涨则能享受到更高的收益。同时，上市公司通过定增实现并购重组、产业转型的诉求与日俱增，定增市场蕴藏着巨大的投资机会。

　　有基金经理认为，A股市场经历一波调整，估值已经处于较为合理的期间，目前是布局的时机。

　　查阅定增项目的历史业绩，以2006至2015年间发行的所有定向增发项目收益情况进行分析，一年期定增投资一年持有期的平均收益为85.49%，三年期定向增发项目三年持有期的平均收益为183.76%。无论是一年期定增，还是三年期定增，在持有期间，收益可观。

　　以往，定向增发产品发行对象多是大客户或者机构，自去年起，公募定增出现在大家的视野，我等普通屌丝则可凭借公募基金参与到定增项目中去，获得了与土豪们一起玩耍的机会。

　　理财君以九泰锐智为例手把手教你玩转公募定增LOF。

　　九泰锐智自去年8月份成立以来，一共参与了4只股票的定增。记者根据九泰锐智发布的公告，提取出四只股票的获配金额和获配股数，可计算出基金参与股票的定增价（如下图）。截止目前，四只股票均是浮盈，如此可以计算四只股票的浮盈金额大约为4800万元，该基金成立时的规模为3.6亿元，因此，如果按照估值法来计算，该基金的浮盈已经到了13.33%。但是定增公募定增公募使用摊余成本法计算净值，这是一种较为保守的估值方法，实际上这些浮盈并未在净值上有充分的表现。截至目前，九泰锐智的净值是1.03，只有3个百分点。然而，受整体市场的拖累，九泰锐智二级市场的价格仅为1.028，相对净值还略有折价。

　　未来倘若市场不出现系统性风险，项目带来的浮盈会在基金的净值和价格逐步体现出来。场内定增公募短期内净值涨幅会很慢，对于大多数定增公募而言，目前的净值仍是较低点位，投资者可关注二级市场的投资机会。因为场内定增公募使用的是摊余成本法计算，建议投资者持有时间更长一些，分享定增项目带来的收益。

　　同时，投资者也应该注意，有些定增公募到期日临近，项目在逐步退出，折价幅度较大。另外，还要注意，部分定增公募有一部分仓位留给了和定增主题相关的二级市场股票，如果表现不好，净值和二级市场价格也会出现较大幅度的下跌。

　　长期投资者也可重点关注目前正在发行的定增公募。

定增公募。