基金：长期看好黄金和大宗商品

­　　近期，美元预期走强，黄金原油双双中场休息，全球资产配置应当如何调整？万家基金国际业务部总监徐朝贞表示，长期看好黄金和大宗商品，美元资产值得配置。以现有全球资产来看，20%股票+20%商品+60%量化和固收或是值得参考的配置比例。

­　　全球资产泡沫

­　　持续上行

­　　徐朝贞表示，目前全球经济温和复苏，力度偏弱，泡沫指数显示资产价格仍在持续上升。从区域看，更看好美国和新兴市场。

­　　他判断，全球景气度主要由美国及欧洲驱动，但动能低于预期，全球偏弱的制造业似已筑底，连续数月动能迟滞，但未见上升迹象，成长核心仍依赖服务业。WTO全球商品贸易统计显示，今年贸易量仍在衰退但幅度减小，故投资主轴仍在服务业及内需产业。

­　　就区域而言，欧美景气趋势一致，但英国脱欧后，美国经济变量将较欧洲少，新兴国家景气回升趋势相对明确。另外，他表示，中国经济硬着陆风险下降，英国脱欧后，人民币虽然呈现贬值，但金融恐慌及资金外流情况不如第一季明显，显示人民币贬值对金融市场影响度下降，中国政府维稳态度已对市场逐渐发酵。

­　　徐朝贞称，国内投资者经历了去年权益市场震荡之后，信心低迷，风险偏好降低。但海外资金源源不断流入中国，以海外投资人角度看，国内市场过度悲观。此外，徐朝贞认为，新兴市场的美元债券面临较大需求，收益比一般债券要好，风险不会高太多，是可以关注的投资标的。

­　　黄金长期走势

­　　趋于乐观

­　　针对近期原油和黄金的中场休息，徐朝贞表示，将时间拉长至一到两年，黄金整体走势偏正向。欧洲和日本的低利率情况仍存在，英国退欧影响还未显现出来，避险性资产仍会有很好的表现。

­　　徐朝贞预计，今年黄金价格在1200~1400美元/盎司之间。到第四季度的上半段，黄金表现不会太差，但到四季度下半段，就需要提高警惕。因为市场的预期还不足够支撑金价，黄金可能会面临较大压力。

­　　在商品配置中，徐朝贞还较为看好原油相关配置，以美国的能源链以及内需来看会有比较好表现。他分析，就大宗商品来看，比如黑色金属，或石油相关的板块，以一年期来看较为乐观。原油虽然供过于求，但美国的经济复苏并无改变，这些大宗商品还将往正面趋势发展。

­　　在全球资产配置中，部分投资人士认为，随着人民币贬值预期走强，应当通过兑换美元赚取汇率差价。但徐朝贞表示，对于散户投资人而言，美元是全球通用货币，无需猜测人民币价格，如果有闲散资金可以兑换部分美元，受额度限制，在整个资产里面也会是很小的一部分。