市场确定性增加 股债均进入可投资区间

　　8月27日沪深两市双双收涨，截至收盘，上证综指上涨5.34%，沪深300上涨5.95%，创业板指上涨3.67%，大盘股强于小盘股。盘面上，28个申万一级行业全部上涨，其中，非银金融、银行和国防军工表现居前，涨幅分别为8.02%、7.62%和6.31%；钢铁、综合和轻工制造涨幅较小，涨幅分别为1.38%、1.92%和2.11%%。

　　我们认为目前国内市场的确定性增加，债市和股市均进入可投资区间：

　　首先，股市上周以来再次暴跌之后，投资价值已经显现。根据我们的测算，A股PEG=1时已有投资价值，其相对应上证指数中值为3040。今天大幅上涨之后，上证指数以3084点收盘，以这个点位来看仍然是有上涨空间的。

　　其二，央行“双降”表明了政策对市场的呵护，也确定了资金利率向下趋势的格局，注入了市场信心，带来资金增量，从而化解可能的踩踏带来的流动性危局。此外，央行继双降后再次以利率招标方式开展1400亿元短期流动性操作，维稳资金面意图明显。

　　其三，目前全球风险释放已告一段落，外围市场开始走暖，美股欧股趋向企稳，欧股走势更强。昨日，道指上涨3.95%，标普500上涨1.72%；道琼斯欧洲50 上涨4.15%。

　　综上，在利好因素累叠，大盘投资价值显现的情况下，股市进入了可投资区间，我们不应该继续恐慌盲目杀跌。从历来市场对事件的反应来看，在信心由脆弱到恢复的过程中，首先低估值、稳定增长、高分红的公司受到资金的青睐，随着信心的增强，逐步过渡到成长类企业中去。

　　由此在基金配置方面，其一，对于市场而言，短期内银行、低估值消费板块可能率先迎来反弹，关注短期投资机会的投资者可以关注华夏上证50ETF链接、工银瑞信金融地产等基金；其次，对于中长期的投资者，我们仍然建议把握选股能力强的基金。如上投摩根转型动力、景顺长城能源基建、广发新动力等基金；最后，对于稳健性投资者，可积极把握债市的行情，关注如广发纯债、工银瑞信纯债、兴全磐稳增利等基金。