意大利公投风险上升 投资者提前防御“欧洲黑天鹅”

­　　意大利修宪公投将于12月4日举行。一旦公投最终未获通过，伦齐将辞去意大利总理职位并不再参与临时政府的组建工作。而另外一些极端政党可能推动意大利举行“脱欧”公投。继英国“脱欧”和美国大选之后，意大利公投可能再度成为困扰全球金融市场的“黑天鹅”事件，目前部分投资者已经做好准备，开始规避欧洲银行股、欧元以及意大利国债等相关资产。

­　　意大利公投风险上升

­　　12月4日，意大利将举行修宪公投，这场公投被视为继英国脱欧公投后欧盟的下一风险点。根据伦齐的设想，此次意大利修宪将围绕限制两院权力展开，比如将参议员的数量从当前的315名减少到100名，限制参议院解散政府的权力等。如果选民最终没有通过修宪，不仅伦齐将辞职，还将直接重创意大利银行业，甚至不排除意大利也触发脱欧行动。

­　　一旦伦齐在公投中失败，其将辞去总理职位并不再参与临时政府的自组建工作，而目前如“五星运动”等党派正在兴起。“五星运动”领导人甚至承诺，将推动意大利举行“脱欧”公投。尽管其表示希望继续留在欧盟，不过一旦意大利退出欧元区，其在当下所造成的影响及或将对其他欧盟国家所造成的影响，对于欧元的打击将不可估量。

­　　目前有关意大利修宪公投前的最后一轮民意调查显示，选民更倾向于“拒绝”修宪。最新发布的四份权威民调均显示，对修宪公投将投反对票的人数处于领先地位，而事实上这一趋势早已持续了数周时间。

­　　意大利电视三台民调显示，约有62%的意大利人表示会参加投票，27%的人不会参加，11%的尚未决定是否参加。支持修宪的选民比例为37%，与上周民调结果持平，但拒绝修宪的选民比例从上周的40%上升到了42%。

­　　《意大利共和报》的民调显示，对修宪不支持的选民有41%，支持修宪的则有34%，还没有做出决定或未作回应的人为25%。意大利《新闻报》的民调显示，拒绝修宪阵营领先支持修宪阵营8个点，为54%对46%。

­　　市场面临不确定性

­　　目前金融市场人士和决策者都在密切关注这场即将到来的公投。部分人士担忧，意大利银行业如果全线崩溃，将可能触发欧元区银行业系统的恐慌，甚至引发全球市场动荡。

­　　意大利银行业者指出，如果公投失败，担心意大利新政府组建过程中将出现种种不确定性。而新任财政部长的不明朗更可能延长市场震荡的时间。今年以来，出于外界对其不良贷款的担忧，意大利借贷机构的市值普遍腰斩。意大利银行的不良贷款总计高达3600亿欧元，而这些银行的账面市值仅为2250亿欧元。而监管机构和政府并没能解决意大利金融体系中当前存在的问题，即经济增长停滞，银行利润率下降，而几家机构的虚假借贷行为又使该局面进一步恶化。

­　　英国金融时报援引业内人士的分析称，如果公投失败，意大利将有8家银行可能倒闭。分别是意大利第三大银行锡耶纳牧山银行；中等规模的维琴察大众银行、威尼托银行和卡里奇银行；去年接受救助的4家小规模银行埃特鲁利亚银行、CariChieti银行、马尔凯银行和CariFerrara银行。

­　　此外，市场人士还对欧元以及意大利国债短线前景提出了担忧。瑞讯银行分析师指出，欧元兑英镑已经从2015年低位大幅回升，不过这在很大程度上是由于英镑在英国脱欧公投后跌势过大。目前在技术方面，欧元兑英镑在短期内已进入下行通道。（记者 张枕河）