国金证券：预计3月内需略有放缓 外需回升

­　　国金证券今日发布3月经济数据预测。研报预计3月内需略有放缓 外需回升。主要结论如下：

­　　一、一季度经济运行向好，主因工业生产持续向好以及外贸持续改善，然而消费将有所拖累，预计一季度经济增速可达6.8%，短期内经济运行回暖信号明显。

­　　二、需求端看，预计3月名义投资高基数叠加地产调控影响小幅下滑至8.5%（前值8.9%）。内部结构上看制造业存上行空间，基建仍有支撑，但土地成交下滑叠加地产调控加码，地产投资或将有所拖累；消费主因汽车与石油拖累仍将下行至9.3%（前值9.5%）；进口主因大宗商品价格回落收窄至15.3%（前值38.1%），而出口在全球贸易边际回暖下或可转正至0.5%（前值-1.3%）。

­　　三、工业生产预计高基数下小幅放缓至6.2%，3月份PMI生产指数环比继续上升，体现节后工业生产的势头仍旧较好，而高频数据显示3月份六大发电集团日均煤耗表现较好，但高炉开工率略低于去年同期，而半钢胎开工率同比较1、2月份综合水平收窄明显。

­　　四、预计3月份信贷规模1.2万亿，3月份M2同比持平前值11.1%。季节规律显示3月份信贷增量较2月份有所回升，而地产调控加码下居民中长期贷款可能受到一定压制。3月份的M2增速或将持平前值主因财政存款集中下放、外汇占款冲击较小等有利因素，对冲公开市场操作净回笼和季末MPA考核信贷投放节奏可能有所放缓的不利影响。

­　　五、CPI小幅回升至1.0%，而PPI有所放缓至7.5%。预计3月份食品类环比下跌，而非食品方面房屋租金、医疗服务等价格仍旧上涨，而交通工具用燃料价格受原油价格下跌拖累，综合看非食品价格上涨。PPI上看，煤炭和钢铁价格仍旧上涨，而原油价格回落明显，叠加基数抬升，预计3月份PPI放缓。