联创证券：年报季报近尾声 发展眼光看业绩

­　　上周A股跳空下跌，沪指跌破3200点整数关，回到3150点左右防御。雄安新区、粤港澳大湾区等地域主题纷纷走弱，中小银行股也出现连续回落，防御类品种如食品饮料、中医药以及家电等板块逆势走高。由于多日出现大面积跌停的惨状，投资者的恐慌情绪蔓延。

­　　本周将是上市公司2016年年报和2017年一季报的密集公布期，丑媳妇要见公婆，本周不管业绩好坏，都得公布年报和一季报，避免踩中业绩地雷是首要任务，根据业绩预告来判断手中股票质地是一种选择，对于持续偏弱，业绩没底的公司则需要保持警惕。尽管我们一直强调上市公司业绩是股价结构的基础，但也要从发展的眼光来看业绩。一季度报告中，有色、煤炭、钢铁、化工等周期性行业大多数业绩出现显著的提升，估值水平看似合理，然后随着大宗商品价格的回落，未来这些行业中，产能过剩的问题将可能再次凸显，业绩增长的持续性存疑。近日大宗商品价格有止跌反弹的迹象，周期类个股也有望跟随止跌反弹，即使如此，预计反弹的空间也将有限。

­　　选择年报和季报中超预期的个股，也需要考虑公司未来业绩的稳定性，这是股票价格能否超越市场走出独立强势的关键因素之一，当前防御类的个股表现突出，便突出了稳定增长这一点。今年以来也不难发现，一些行业龙头股表现更为抢眼，“漂亮50”在A股市场成型，思考这一发展趋势，固然跟QFII等外资的风险偏好有关，把它放到国内经济发展的大背景下观察，是供给侧结构性改革起到了强者恒强，优胜劣汰的作用，不仅是传统的周期性行业领域有三去一降一补，而且在医药、白酒以及成长性行业的领域也有政策起到异曲同工的作用，如医药行业的一致性评价、优先评审制度，白酒行业面临的消费升级，都自觉不自觉地达到了供给侧结构性改革的目的。显然，“剩者为王”的结构性变化要求我们在各领域聚焦行业龙头，聚焦有竞争力的优质企业。

­　　近期“快递小哥太空送货”、国产大飞机C919取得首飞许可、4月23号海军节，5月1日内蒙古70年大庆，一系列事件都是媒体的焦点，也可能成为市场跟踪的热点。相反，4月23日法国大选则是海外的一大风险点。