Ａ股成功闯关ＭＳＣＩ指数影响几何

　　题：Ａ股成功闯关ＭＳＣＩ指数影响几何

　　­北京时间２１日凌晨，摩根士丹利资本国际公司（ＭＳＣＩ）宣布Ａ股将纳入ＭＳＣＩ指数。在经历了３次冲关后，Ａ股第４次闯关终于成功。明年６月，Ａ股将正式纳入ＭＳＣＩ新兴市场指数和全球基准指数。

　　­尽管初次纳入是Ａ股“试水”该指数的第一步，但也是极为关键的一步。这一步不仅给中国资本市场改革开放带来重要机遇，也会让国际资本市场因Ａ股而更加丰富。

　　­Ａ股国际化迈出坚定一步

　　­“对Ａ股纳入，这次是一小步。但是对于中国金融市场的开放是一大步。”港交所行政总裁李小加在２０１７陆家嘴论坛说，作为世界第二大经济体，世界走入中国、中国走向世界是一种大趋势，就像之前人民币进入ＳＤＲ一样，从历史趋势来看这是一大步。

　　­在李小加看来，中国今天的金融基础设施已经和别人不一样了，但这不意味着中国向别人靠拢。“外国人不会因为我们改，我们也不会因为外国人改，两个巨大的金融体制必须融合。”

　　­他表示，沪港通、深港通找出了模式，把两个不同制度之间的翻译器、转换器建立起来。“ＭＳＣＩ看到这一点，以此作为突破，这是将来Ａ股全面进入国际股票市场的一个开端。”

　　­４次闯关的Ａ股一直没有改变市场化、法治化、国际化的方向。这次得到了国际机构投资者广泛支持，也意味着国际市场对中国资本市场改革开放的肯定。

　　­ＭＳＣＩ董事总经理雷米·布赖恩德指出，国际投资者广泛认可了中国Ａ股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今ＭＳＣＩ迈出纳入中国Ａ股第一步的时机已然成熟。

　　­“Ａ股纳入ＭＳＣＩ指数，对中国资本市场的改革发展既是机遇，亦是挑战。”证监会新闻发言人张晓军说，证监会将促进中国资本市场稳健发展，切实保护各类投资者的合法权益，不断提升市场服务实体经济的能力和国际影响力。

　　­中投公司副总经理祁斌认为，Ａ股纳入ＭＳＣＩ指数只是一个由头，中国资本市场改革开放的步伐一直在路上。

　　­国际资本市场因Ａ股而丰富

　　­来自沪深证券交易所的最新统计显示，截至６月２０日，两市总市值和流通市值分别达到５２．５９万亿元和４０．８１万亿元。

　　­“沪港通和深港通相继开通，使得内地和香港形成了超１０万亿美元的互联互通资本市场。”招商基金国际业务部总监白海峰说，如果一个代表“全球市场机遇”的指数不包括全球第二大权重市场，显然其代表性和完整性是“显著失真”的。

　　­上海证券交易所相关人士也表示，中国已经发展成为世界第二大经济体，内地股市总市值占全球的１０％，国际投资者对配置中国股票的需求日益迫切。“此次ＭＳＣＩ宣布将Ａ股纳入其新兴市场指数，顺应了国际主流机构投资者的投资需求，对国际资本的流动将产生深远影响。”这位负责人说。

　　­事实上，基于对本次闯关成功的预期，国际资本早已开始悄然布局。统计显示，截至６月１９日的最近３个月内，外资通过沪股通净买入逾１３７亿元，总成交高达２７１４亿元，期间六成以上交易日为净买入。深股通的外资净买入占比更高达九成以上。

　　­富达国际基金经理马磊表示，伴随投资Ａ股便利性大幅提升，国际投资者将会更密切关注这一市场。马磊透露，鉴于Ａ股市场基本面和流动性均有所改善，他所管理的两支基金过去几年持续增加对Ａ股敞口，未来将继续关注具备强劲增长前景和现金流量能力的Ａ股公司。

　　­雷米·布赖恩德表示，随着中国Ａ股准入制度进一步与国际标准接轨，沪股通和深股通持续无阻的准入状况得到检验，以及国际投资者获得更多的市场经验，ＭＳＣＩ将相应地提高中国Ａ股在ＭＳＣＩ新兴市场指数中的比重。

　　­这也意味着，未来将有更多的国际资本瞩目来自中国的投资机会。瞬息万变的国际资本市场，也将因为Ａ股的加入而更加丰富精彩。

　　­提振信心同时推动Ａ股市场走向成熟

　　­根据ＭＳＣＩ的方案，初始纳入ＭＳＣＩ新兴市场指数的中国Ａ股数目从先前提案中的１６９只增加到２２２只。基于５％的纳入因子，这些Ａ股约占ＭＳＣＩ新兴市场指数０．７３％的权重。

　　­“尽管新纳入股票的初始权重仅为０．７３％，但是ＭＳＣＩ指数作为机构投资者参考的基准，其重要性将可能使市场焦点转向中国Ａ股。”ＩＧ集团市场策略分析师潘婧怡表示。

　　­据瑞银预计，将有８０亿美元至１００亿美元追踪新兴市场指数的资金被动流入Ａ股。和Ａ股约７００亿美元的日成交额和约８万亿美元总市值相比，资金流入规模有限，但市场信心有望得到提振。

　　­在亲历过多次牛熊转换的上海股民朱林军看来，纳入初期的海外增量资金也许不会对Ａ股产生实质性影响，但中国股市成为全球投资巨头资产组合中的“标配”，给市场情绪和投资信心带来的提振是显而易见的。

　　­渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟表示，加入ＭＳＣＩ意味着中国资本市场更大程度的开放，有利于增强Ａ股与国际市场的联动与融合，推动Ａ股市场走向成熟。

　　­星石投资预计，随着国外机构投资者的参与，Ａ股机构投资者比例将得到提高，从而加速Ａ股的机构化进程。此外，投资理念与投资制度将趋于完善，未来信息披露、衍生品、风险应对机制等方面也将更为规范合理。

　　­有业内人士指出，Ａ股纳入ＭＳＣＩ指数是中国资本市场发展史上的重要一步，但逐步迈向成熟的Ａ股还有很长的路要走。只有把自身发展基础夯实，才能不断得到国际市场的认可。（新华社记者刘慧、潘清、桑彤　参与记者孙飞）