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国泰君安:美加息靴子落地 人民币资产或迎蜜月期

2017-03-16 11:16 来源: 证券时报APP 分享到:

­  北京时间3月16日凌晨,美联储公布3月FOMC会议声明,上调利率0.25个百分点至0.75%~1%,随后耶伦发表讲话。决议发布后,美元大跌1.1%至100.56左右,美债大幅回落9BP至2.50%,标普500大涨0.84%,黄金大涨近2%。

­  国泰君安认为,美联储加息符合预期,点阵图暗示的2017年加息次数仍为3次,缩表未有明确计划,不及市场预期,全球市场狂欢,美股美债大宗集体上涨。维持“全球流动性拐点”、“金融周期下半场”与“未来三年美国加息6-10次”判断,预计2017年还剩2次加息。此前国君宏观联合策略及周期团队提出,加息之日,变盘之时,如今靴子如期落地,预计在风险偏好提振与经济强劲表现支撑下,人民币资产或迎来蜜月期。

­  此次会议靴子落地后,全球市场再次上涨。这些都显示,当前决定大类资产价格的主逻辑是基本面因素,而非流动性。市场更多将加息理解为经济强劲的信号,对美联储加息产生了一定的“抗体”。美国加息后,中国加“存贷款基准利率”的可能性不大,上调“公开市场利率”暂时不会,一是因为一季度CPI较低,央行也表示目前市场资金利率水平比较正常和稳定,二是当前7天回购市场利率离政策的利率走廊上限仍有一段距离。二季度中后期,由于美国二季度加息概率较高,如果信贷增速仍没有明显降低,叠加通胀上行,可能引发逆回购利率上调。美元短期看震荡,中期看升,人民币短期震荡略偏强。短期驱动美元最强的因素是3月加息,但靴子已落地,下一步影响美元的因素有:特朗普税改方案,美国债务上限、6月加息预期、欧洲大选和经济数据等,目前来看这些因素存在较大不确定性,美元短期看震荡。美元震荡有利于人民币继续维持平稳。

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