商品期货多空陷“擂台阵” 多空对峙胶着

­　　4月25日，国内商品期货市场呈现分化走势，有点海水和火焰“结伴”的味道。

­　　黑色板块中，焦煤、焦炭依旧火爆，两主力合约收盘均封涨停，而螺纹钢、铁矿、热卷均微幅下调。农产品板块在豆粕、菜粕期货引领下呈“降温”态势，其中菜粕1609合约盘中跌停。

­　　化工板块，受国际油价反弹影响，整体偏强。其中，PTA主力合约盘中触及涨停，收盘上涨3.64%至5126元/吨，塑料、PPI主力合约收盘也有超过2%的涨幅。有色板块涨跌互现，其中沪铝表现强势，主力合约1606盘中曾一度涨停，收盘上涨2.47%至12885元/吨。

­　　4月25日晚间，大商所再度发布通知，扩大手续费调整品种范围，抑制过度投机力度持续加强。

­　　业内人士认为，昨日分化行情显示国内三大期货交易所降温举措正在对市场产生影响。随着政策加码，多空之间的对峙也更为激烈，当下应警惕商品回调风险。

­　　降温政策加码

­　　4月25日，大商所发布通知，拟扩大手续费调整品种范围。根据通知，自2016年4月26日起，铁矿石和聚丙烯品种手续费标准由成交金额的万分之0.9调整为成交金额的万分之1.8；黄大豆1号和线型低密度聚乙烯品种同一合约，当日先开仓后平仓交易不再减半收取手续费（恢复至2元/手）。

­　　其实，针对近期部分商品期货价格波动较大、交易量增长较快、市场换手率过高而出现过度投机势头，国内三大商品交易所纷纷宣布“降温”举措。其中，除传统的市场化的扩大涨跌停板、提高最低交易保证金等举措外，交易所还推出了提高交易过热品种手续费、取消对当日开平仓手续费优惠等措施。

­　　业内人士认为，这些举措无疑将增加短线交易成本，有助于为相关品种降温、抑制过度投机势头。从此次大商所扩大手续费标准调整的品种范围看，既有对前期部分过热品种监管的进一步加码，也有对新近交易趋热品种的及早防范，有利于防范部分资金转移至新的品种进行短炒。

­　　这位人士称，近期三大期交所采取的相关举措已收到一定成效，但仍需市场检验。当前交易所监管力度的持续加大、毫不放松，体现了交易所从大局出发，坚决抑制过度投机、守住风险底线的决心，因此如果市场过度的投机势头仍然不减或复起，不排除交易所会采取更为严厉的监管措施。

­　　多空对峙胶着

­　　从盘面上看，随着行情的分化，多空之间的这场“擂台赛”也陷入对峙胶着状态。

­　　根据文华财经统计数据显示，4月18日期货市场商品期货合约总持仓为2673万手，4月25日总持仓数据为2219万手，一周内减仓454万手。其中，螺纹钢板块合约仓位从18日的435万手下降到25日的325万手，一周内减仓110万手。

­　　对此，某投资公司研究员对上证报记者说，整体商品已连续近一周减仓，行情继续向上的可能性不大。原因是期货盘面的强势对现货价格的推动效果在削弱，贸易商开始谨慎，社会库存也出现上升。目前的市况和2010年11月有些类似，彼时棉花减仓后PTA快速上涨，这与目前螺纹钢减仓后煤炭板块上涨的状态颇为相似。

­　　但这位研究员也承认，这轮行情和此前略有不同，最明显的是市场参与主体发生了一些转变。“我们发现大量游资进入商品市场，玩法和之前也有所不同。因此，继续以产业思路去考虑行情是否终结可能未必合适，场外资金或许根本不会把库存上升这些产业认可的转势迹象作为判断依据。”

­　　“他们或许有更长期的指标和更宏观的逻辑，而这些是产业参与者的盲点，我们也做好了随时可能再被‘打脸’的准备。”这位研究员笑称。

­　　不过，也有期货公司研究员对记者表示，盘面显示国内能自主定价的商品仍在强势反弹中，比如黑色板块中的煤炭期货，昨日焦煤、焦炭两主力合约收盘均封涨停。此外，有色、化工等板块跟随全球定价的商品也将保持震荡上行。

­　　北京安泰科信息开发有限公司高级工程师何笑辉认为，铝和锌是今年有色板块最有机会的两个品种。其中，铝的基本面是目前基本金属中相对最好的。全球市场铝存在一定程度的短缺，这也是近期铝价反弹的原因。（宋薇萍）