期市收盘：黑色系、油脂集体下挫 国债反弹遇阻收跌

­　　内盘期市周五收盘，大宗商品集体下挫，黑色系继续下跌，油脂集体走弱，国债结束三连阳收跌。截至收盘，螺纹、焦炭、热卷、焦煤、郑油跌超3%，郑醇、棕榈、豆油、PP、沥青、硅铁跌超2%，橡胶、铁矿、郑煤、沪镍、玻璃、沪铝跌超1%，塑料、鸡蛋、大豆、豆粕、郑棉、菜粕、沪银等收跌。淀粉涨超1%，沪锌、玉米、沪铜、沪铅、PVC收涨。

­　　期债今日结束反弹三连阳，T1703收报96.570，跌0.26%;TF1703收报98.840，跌0.25%。

­　　从相关机构的数据来看，全国高炉开工率自9月末持续下降，从80%左右一直下降到12月16日的75%左右，下降幅度较为明显。不过，从产量数据来看，1—11月，我国生铁累计产量为64326.1万吨，同比增长0.4%，同比增速较1—10月继续上升。因此，即使从环比来看，11月的日均生铁产量也高于10月。应该说，产量数据与开工率数据存在一定分歧。

­　　西南期货认为这可能由以下因素引发：一是高炉样本覆盖可能不够完善，二是往年未列入统计局口径的隐藏产量释放。

­　　分别将生铁累计产量同比增速、粗钢累计产量同比增速、全国高炉开工率等指标与焦炭期货价格走势进行对比，发现它们之间存在明显的正相关关系，反映了需求端变化对于焦炭期货价格走势的指导意义，而生铁累计产量同比增速是与焦炭期价最为贴合的指标。从这一指标来看，焦炭期价在11月继续上行符合历史规律。12月钢厂开工率继续下降，但从开工率与实际产量对比可以看出，开工率下降并不必然意味着产量下降，而且即使同步下降，下降幅度也可能不同。此外，由于去年同期基数较低，去年12月生铁产量处于历史低位，今年12月生铁产量即便环比下降，但同比大概率仍呈现增长状态。结合来看，西南期货认为1—12月生铁累计产量增速难以出现显著下降，这意味着焦炭需求端能够稳定在高位，焦炭期价的下行压力不大。

­　　油脂方面，国投安信期货分析，周末阿根廷迎来降雨缓解部分干旱,预计本周至下周迎来更多降雨,美豆走跌,中期依然维持震荡走势,国内豆粕价格依然高企,支持现货月1月偏强。油厂豆油库存进一步下降至91万吨,上月同期103万吨,备货需求仍然旺盛,棕油库存依然维持低位,MPOB显示马来11月产量157万吨,环比降6.1%,低于市场预计的163,11月出口下滑4.2%至137万吨,好于市场预期10%,11月库存增加5.2%至166万吨 ,低于预计库存169万吨,MPOB报告为油脂提供利好。菜粕目前油厂未执行合同仍较大,沿海紧张程度受菜籽到港、压榨增多缓解。