贵人鸟掌门人曾晋身泉州首富，为何效益未显现负债率反上升

­　　主业经营步履维艰欲寻求转型，林天福与众多同行背道而驰，不跟随大势打造互联网电商，反而斥资数亿元布局体育行业，但两年时间并未见成效

­　　过去的几十年来，福建出了不少本土鞋品服饰的名牌，贵人鸟便是其中主打运动品牌的一家公司。

­　　2015 至 2016 年，贵人鸟宣布将进军体育产业，与公司通过各种资本手段，参股或收购体育相关的公司。

­　　但实际上，这些举动都并未给公司带来良好的效益，反而使资产负债率有所提高。据公司财务报告显示，截至 2016 年前三季度，公司净利润达 1.78 亿元，同比下降 13%。与此同时，不断地并购使得公司资产负债率有所提高，数据显示，自 2015 年三季度到 2016 年三季度这一段年时间里，公司资产负债率已提高约 15 个百分点，达 61.6%，位于行业较高水平。

­　　造成这一局面颇有种"竹篮打水一场空"的感觉，那么贵人鸟掌门人林天福到底在打什么算盘？公司的大体育战略到底路在何方？

­　　近期，《投资者报》记者就下阶段公司相关发展战略等问题，致电致函贵人鸟方面，但并未得到相关解释。

­　　以运动品牌脱颖而出

­　　作为贵人鸟的董事长，林天福很少在公众前露面，也几乎没有接受过主流媒体的专访。比较密集地被媒体报道，还是在 2014 年贵人鸟上市之后。

­　　据贵人鸟官方信息介绍，林天福目前是中国籍香港居民，EMBA 在读，近五年来，历任公司执行董事兼总经理，董事长兼总经理等职务。资料显示，贵人鸟股份有限公司的大股东为贵人鸟集团 ( 香港 ) 有限公司，其持有公司 77.05% 的股份，而贵人鸟集团 ( 香港 ) 有限公司又是林天福 100% 持股公司，所以林天福间接持有公司 77.05% 股权。

­　　据了解，林天福以从事运动鞋生产、销售起家，是贵人鸟品牌的缔造者。从 1986 年起，林天福就先后以个体工商户、福建省晋江知足鞋服有限公司、福建贵人鸟体育用品有限公司的形式从事运动鞋的生产批发、加工贴牌以及出口贸易服务。直至 2002 年，林天福开始使用"贵人鸟"商标生产鞋类产品，并规范化地管理和发展经销商，逐渐形成了公司现有运动鞋服的业务模式。

­　　2002 年，贵人鸟正式启动品牌经营战略，与其他以生产运动鞋、运动服饰的公司大都邀请体育明星代言的情况不同，贵人鸟邀请当时的天皇巨星刘德华出任品牌形象大使，同时签约张柏芝担任形象代言人，邀请娱乐明星这一品牌定位无论在当时还是现在都引人注目。

­　　这或许反映了林天福提倡快乐运动的思想，在林天福看来，运动应该是一种大众行为，每个人都应该拥有运动的快乐。贵人鸟的口号也是"运动快乐"。

­　　值得关注的是，作为一家服装公司领导人，林天福的价值观独树一帜，推崇企业的"和"文化，彰显"商道者和为贵"的理念，此外，还将"以人为本"运用到企业经营上。

­　　曾一度晋身泉州首富

­　　2014 年 1 月 24 日，林天福带领贵人鸟杀入上交所，正式上市，开盘价 12.72 元，这给林天福带来了数以亿计的财富。2015 年，林天福身家 190 亿元，成为当年的泉州首富。

­　　上市之时，林天福向公众发声称："差异化的品牌定位以及重点布局细分市场才是贵人鸟最核心的竞争力。"

­　　例如在品牌定位方面，大多数体育品牌以专业化著称，贵人鸟则更强调运动的时尚性。例如国际品牌阿迪达斯、耐克等主要集中在一线城市，而贵人鸟则重点布局国内二三四线城市。公司财务报告显示，截至 2016 年 6 月 30 日，贵人鸟品牌营销网络已覆盖全国 31 个省、自治区及直辖市，零售终端数量达到 4313 家，其中公司直营店 4 家，如果按照城市分级划分，二三四线城市零售终端总数为 3889 家，占比超过 90%。

­　　转战体育产业

­　　自 2014 年以来，贵人鸟经营举步为艰，当年公司净利润达 3.12 亿元，同比下降 26%。到 2016 年，情况更为严峻，公司前三季度净利润达 1.78 亿元，同比下降 13%。

­　　记者观察到，公司四大类主营业务运动鞋服、服装、鞋、配饰等 2016 年上半年毛利率均有不同程度下降。2016 年上半年，贵人鸟零售终端数量大约减少 152 家。

­　　主营业务的萎靡迫使林天福开始转型。2014 年年报中，贵人鸟方面对发展战略进行了升级，从"传统运动鞋服行业经营"向"以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团"升级。正是基于战略布局要求，林天福的资本活动不断。

­　　2015 年年初，贵人鸟现身虎扑股东行列。其通过投资设立的泉州市泉翔投资中心 ( 有限合伙 ) 向泉晟投资提供借款 2.4 亿元，而泉晟投资则将借款全部用于受让虎扑股权和对虎扑增资，成为其第二大股东，而贵人鸟则享有泉晟投资持有虎扑 16.11% 股权的全部收益。

­　　据了解，虎扑体育是国内活跃用户数量最大的体育平台之一。2015 年公司净利润达 0.3 亿元。

­　　此外，贵人鸟还与虎扑方面共同设立总计 20 亿元的体育产业基金慧动域，截至 2016 年上半年，慧动域已投资包括"懂球帝"、"智慧运动场"、"趣运动"等 14 个项目，涵盖了跑步、健身、教育培训、增值服务、智能软硬件等多个体育服务行业。

­　　此外，公司还在体育保险领域有所布局，2016 年 4 月份，贵人鸟出资 0.65 亿元投资设立了享安保险经纪有限公司，占 65% 股份。只不过后来因为合作方股东性质，不得不注销了保险经纪牌照。

­　　2016 年 6 月，贵人鸟斥资近 4 亿元，受让湖北杰之行体育产业发展股份有限公司 ( 以下简称"杰之行" ) 50.01% 股份，成为其控股股东。据了解，杰之行是一家体育运动产品专业零售商，目前授权经营的品牌有耐克、阿迪、匡威等，在湖北、湖南等地，杰之行已设立多家子公司和分公司，收购杰之行有利于贵人鸟增厚其主营业务的业绩。

­　　2016 年 7 月，贵人鸟还斥资 1 亿元增资星友科技，主营游戏业务，增资后，公司持有星友科技 45% 的股权，并意欲将星友科技打造成移动互联网体育游戏内容提供商。

­　　2016 年 12 月，贵人鸟发布公告称，拟收购威康健身 100% 股权，但最终价格并未确定，据了解，威康健身主要营业收入来源于提供休闲健身服务，旗下拥有知名健身俱乐部品牌威尔士 ( WILL ‘ S ) ，目前在全国有 115 家直营健身俱乐部，主要分布于北京和华东地区。近期，威康董事长王文伟在一封致威尔士员工的信件中，称威尔士与贵人鸟合作，意在打造中国最大的体育生态产业链上市公司，而对于这一说法贵人鸟方面并未有所评论。

­　　据《投资者报》记者不完全统计，目前贵人鸟至少已斥资 8 亿元参与投资了各类公司。从公司布局的轨迹来看，林天福一方面对于主营业务毫不放松，希望通过并购来扩大市场份额，如收购杰之行 50.01% 的股份等。另一方面，也通过收购股权等方式加强在体育产业方面的布局。

­　　效益未显现负债率反上升

­　　《投资者报》记者注意到，来势汹汹的收购使得公司资产负债率不断上升，数据显示，自 2015 年三季度到 2016 年三季度这一年时间里，公司资产负债率已提高约 15 个百分点，达 61.6%，处于较高水平。此外，对于林天福体育产业梦来说，花钱收购只是第一步，后续如何与各个公司进行资源整合，以达到最大的协同效应才是所要考虑的问题。

­　　在上述提及的投资行为中，贵人鸟除了与虎扑的合作看起来比较顺利之外，不少投资活动都仍处于磨合期或者干脆退出。例如 2016 年 4 月份成立的享安保险经纪有限公司，经营 5 个月并未获得任何营业收入，反而亏损了 69 万元，这家保险公司成立不足一年就被注销。

­　　又比如贵人鸟斥资 1 亿元增资的星友科技，也在 2016 年底以原价转让，基于星友科技目前尚未完成核心研发团队组建工作，及同类游戏产品竞争日趋激烈等原因而放弃布局。

­　　新收购的威康健身品牌形象高于贵人鸟，后续双方将如何合作、品牌形象如何融合等，都是很大的问题。

­　　由此看来，林天福所谓的大体育战略目前实施得并不顺利，好的项目效益仍未体现，体育保险、体育游戏等布局一进一出，空有噱头，实际上是竹篮打水一场空。

­　　与众多同行转型选择经营互联网电商不同的是，林天福选择更多的对接体育产业。

­　　林天福称，仅仅在竞争中幸存不足以成就一个伟大的企业，一个伟大的企业必须能够创造性的顺应时势的变化，勇于革新自己的商业模式。未来，贵人鸟将继续充分利用自身的资本市场平台，以体育用品制造为基础，遵循体育产业的发展规律，全面推进全产业布局 + 多品牌经营的策略，积极寻找盈利模式清晰的并购标的进行资源整合。