乐视网一季度实现营收49亿 内容与终端协同势能将加速释放

　　4月26日，乐视网发布2017年一季报。在经历了战略节奏调整、引入第二大股东融创中国之后，这家明星公司能否保持原有的稳健成长，引发市场关注。

　　根据一季报披露，乐视网在2017年前三个月实现营收49.22亿元，同比增长6.21%。归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长8.76%。

　　对比此前披露的乐视网2016年年报，公司去年全年实现营业219.5亿元，同比大增68%。同时，由于战略节奏和策略上的主动调整，公司归属于上市公司股东的净利润同比出现小幅下滑。相应的变动趋势也从去年四季度延续到了今年一季度。

　　乐视网表示， 1-2月份受关联方公司资金流动性紧张的风波影响，公司业绩增速有所放缓。随着公司引入战略投资者融创中国暨公司目前第二大股东，尤其在其资金逐步到位后，3月份起公司运营与业绩已经全面开始回暖，经过一定时间的战略与产品升级，各业务线均已回归稳定增长态势。进入第二季度后，加之“4·14生态电商节”的成功举办，预计公司第二季度营收环比将有突出表现。

　　有市场人士分析，乐视去年底经历了较大的变动，2017年一季度仍是调整期，业绩实现情况符合市场预期。同时，视频内容付费迎来爆发期，超级电视和大屏生态的市场领先地位，让乐视网2017年业绩或有超预期的亮点，值得期待。

　　一季度回归稳健增长态势

　　2016年四季度，乐视主动开启了生态战略第二阶段，在业务发展节奏和策略上都进行了较大调整，引发了舆论风潮和多方关注。其中，上市公司板块成为了外界观察乐视的主要窗口。

　　不久前发布的2016年报显示，乐视网实现营业收入219.5亿元，创造上市以来的最高纪录，保持了68%的同比增速，归属于上市公司股东的净利润5.55亿元，同比小幅下滑3.19%。

　　在致股东信中，乐视网也直面6年来公司净利润增长的第一次回调，直言经过连续几年全面扩张，乐视生态中的个别非上市体系出现了阶段性的资金压力，其中部分乐视网关联公司经营受到了影响，掣肘了乐视网的利润实现。

　　在战略新阶段，乐视网2017年一季度的业绩表现能否企稳，成为市场和舆论关注的焦点。一季报披露，乐视网在2017年前三个月实现营收49.22亿元，同比增长6.21%。归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长8.76%。

　　乐视网表示，3月份起公司运营与业绩已经全面开始回暖，经过一定时间的战略与产品升级，各业务线均已回归稳定增长态势。进入第二季度后，加之“4·14生态电商节”的成功举办，预计公司第二季度营收环比将有突出表现。

　　资深市场人士认为，在乐视非上市业务资金承压之时，上市公司盈利受到波及在所难免，业绩情况已在市场预期之中。一季报业绩显示，正在经历业务调整期的乐视网，3月份形成的企稳态势，恢复了成长动能。而新晋二股东融创或将成为公司业务稳健成长的新推力。

　　视频付费打开盈利空间

　　拨开舆论制造的重重质疑，深入到乐视网主营业务的发展情况，其实公司正在迎来行业发展的黄金期，首当其冲的就是乐视起根发由的视频内容会员付费业务。

　　众所周知，乐视网能够领先其他网络视频公司率先实现IPO，依赖的就是购买版权内容，以会员付费达成规模盈利。此后，乐视更是发力布局乐视影业、花儿影视和乐漾影视等内容自制板块，形成了全面领先的内容生态布局，如今已经成为了无可争议的行业趋势。

　　海通证券近期发布研报认为，由于台网竞争、版权意识增强、支付方式变化等多因素推动，付费视频进入快速增长和爆发期。在线视频变现渠道中，广告收入占比57.8%，同比增长率保持平稳，会员付费增长势头较强，且非付费用户付费意愿较高，人均每月可达到20 元左右，盈利空间可期。未来中国付费视频年复合增长率有望达到25%，热门IP 抢先看，优质资源独家播是主流，盈利模式将逐渐向会员付费靠拢，付费会员渗透率将进一步提高，网生内容付费用户将成为视频门户的发展重心。

　　乐视网业绩也反映了这一行业趋势。2016年乐视网实现付费收入56亿元，同比大涨106.65%，不仅在三大主营业务中增幅最大，而且已经超越传统的广告收入，成为公司业绩的支柱。在刚刚结束的414生态电商节，一天实现会员收入5.8亿元。

　　行业人士分析，乐视作为会员付费的倡导者和先行者，通过版权内容的积累和自制内容的领先布局，迎来了视频付费市场的爆发式增长期，占据了先手优势，相信2017年内容生态方面的业绩会有超预期的表现。

　　超级电视成为变现利器

　　在致股东信中，乐视网表示，2017年是乐视战略新阶段元年，也是乐视网的关键一年，提升上市公司的变现能力、改善公司现金流、实现全面盈利，将成为我们工作的重中之重，对此，我们充满信心。

　　营收方面，乐视超级电视代表的终端业务仍是上市公司第一大现金牛。2016年终端实现了101亿收入，同比增长66.15%，其背后的乐视大屏生态2017年将实现扭亏，并提出了三年非硬件大屏运营收入超200亿元的目标。414当天，超级电视24小时销售38.6万台。

　　更为值得关注的是，当视频内容付费迎来爆发期，触达用户的内容渠道将成为获取用户和收入的核心竞争力。成长为互联网智能电视行业领跑者的超级电视，无疑已经是乐视的变现利器。

　　据海通证券预计，2017 年中国视频付费用户将超过1 亿，视频网站将取代电视台成为影视公司最主要的收入增长来源。2016 年中国付费剧达239 部，增长率为564%，其中视频网站自制剧达112 部。面对视频网站自制剧的竞争冲击，IP 衍生品、点击分成等是未来各大影视公司开展多元化经营的重要方向。

　　基于这一明确的行业趋势，乐视网旗下整合乐视视频、花儿影视、乐漾影视、待注入的乐视影业等内容生态，以及围绕超级电视的大屏生态，背靠互联网及云平台，已经形成了强大的协同效应，乐视主张的生态创新模式将在上市公司板块率先瓜熟蒂落。