信托返点愈演愈烈，深圳远大财富放言收割最后的市场

　　银监会自今年4月向各地银监局和信托公司下发《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（即99号文）后，又出台《关于99号文的执行细则》，严格禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划。与往常不同的，这次银监会的行动非常有力，第三方理财行业预计将会面临转型的阵痛。

　　信托公司频频被银监会“窗口指导”，撤产品忙得焦头烂额

　　由于银监会在《执行细则》中，明确禁止非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接地推介信托计划，可以说一举击中第三方理财公司的命门。

　　记者联系到多家第三方理财公司，了解到最近信托公司频频与其联系，要求从其网站上撤掉某某产品。这些产品要么是还未过会、要么是暂停发售、要么是推介材料上有误导性措辞（如政信产品往往会写上某某财政还款，而这是台面下的承诺，并不会体现到信托合同上），以往这些情况信托公司往往借口第三方理财公司与其没有直接关系，推卸责任不加干预，但现在银监会严厉整肃，信托公司风声鹤唳，撤产品忙得焦头烂额。

　　然而，继去年被切断银行代销渠道后，银监会这次再下重手，试图切断第三方理财这样重要的代销渠道，将使信托公司面临非常艰难的转型。目前只有平安信托等少数几家大型信托公司具备跟管理资产规模相匹配的直销能力，大多数信托公司都缺少网点和人手，在短时间内难以建立自己的财富中心和直销团队。这意味着第三方理财机构暂时不可能被“一刀切”地完全禁止代销信托。

　　相应地，银监会也放开了房地产业务和异地推介业务，作为对信托公司的支持。目前，信托公司已经可以自主展业。而之前信托公司由于被限制异地推介，不得不依赖于第三方理财公司，才制造了一个行业的快速兴起。

　　第三方理财曲线救国 无惧银监会监管

　　据记者了解，第三方理财公司与信托公司一般都没有直接的业务往来，既无分销协议，也没有佣金结算。信托公司一般都是委托一个持有基金销售牌照的公司，与它签订包销协议，这个包销公司就成为信托公司的通道，从而在形式上规避了银监会的监管。

　　从目前的监管动向来看，第三方理财行业迟早是要被信托公司的财富中心收编，但近两三年内，第三方理财公司还会继续存在。并且，目前证监会对券商和基金子公司发行的类信托的资管产品还没有严控的表态，资管产品今年以来发展极为迅猛，一定程度上也减轻了三方理财公司的转型压力。

　　但是，信托公司对第三方理财公司的代销行为和销售费用的控制越来越严格，目前市场上信托产品的销售费用整体出现较大下滑。

　　小型三方公司“顶硬上”，以高返现收割信托的增量市场

　　由于传统的有较多线下网点的三方公司如恒天财富、诺亚财富等，以及花费大量资金做搜索引擎推广的第三方理财网站，都有较高的固定成本。信托产品的销售费用走低，对这些规模较大的三方理财公司造成很大的压力。恒天、诺亚等较有实力的公司，纷纷转型“财富管理”，产品线覆盖公募基金、结构化产品、海外基金、阳光私募等。

　　而市场上也出现了一些小型的三方理财公司，以信托、资管高返现抢占最后的市场。深圳远大财富产品部经理在接受记者采访时，坦率表示他们就是“光脚的不怕穿鞋的”，“走别人的路，让别人无路可走”。据了解，尽管信托产品的销售费用整体呈下降趋势，他们公司的返现比例在激烈的竞争中仍然是水涨船高，目前2年期信托产品基本都能返现1%以上，2年期资管项目返现2%也不少见。“我们就是在做一个即将转型的行业，我们收割最后的市场，客户也得到了实惠”，前述经理说，“即便这个市场最后被做死了，从根本上讲也不是由市场竞争造成的，而是监管层意志的结果”。

　　由于信托行业已经高速发展十余年，多数投资者对其都比较了解；信托是一种相当标准化的理财产品，投资者无论从哪个渠道购买，只要是同样的产品，享有的信托受益权都不会有区别。因此，像远大财富这样的以签协议、高返现为卖点的第三方理财公司，预料将会迅速发展，收割信托、资管等类固定收益理财产品的最后增量市场。

　　而当中国股市由熊变牛，信托业资金最终流入的房地产业和地方政府基建都受到政策调控，之后信托业将逐步降低增长速度，第三方理财公司也将面临一次大洗牌。这个行业将面临巨大的变数。