券商：经济回暖有望持续至二季度

­　　国家统计局上周公布的一季度主要宏观经济数据显示，3月多项经济数据显著好转。多家主流券商研究机构均认为，3月经济数据显著好转，地产与基建投资成为经济复苏的引擎。一系列先导指标也显示，经济回暖具有一定持续性，预计将持续到二季度。

­　　上周，国家统计局公布一季度主要经济数据。一季度GDP增长6.7%；一季度全国规模以上工业增加值同比增5.8%，其中3月份增长6.8%；一季度固定资产投资同比名义增长10.7%，增速比1-2月加快0.5个百分点；一季度社会消费品零售总额同比名义增长10.3%，其中3月份增长10.5%。

­　　国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，一季度经济开门红，与房地产销售投资加快、PPI改善、企业补库存、外需回升等因素有关。信贷、土地购置、订单等先行指标大幅回升且超预期，意味着经济回升力度较强，预计可持续至二季度末、三季度初。

­　　光大证券首席宏观分析师徐高表示，3月投资增长进一步加快，带动工业生产明显加速、制造业景气明显回升。其中，地产与基建投资成为复苏的引擎，今年一季度的地产销售、新开工、投资等数据均表现出了类似于前几轮地产发展周期那样的强劲势头。

­　　值得注意的是，在肯定了经济开门红的态势之后，机构还肯定了经济回暖的可持续性。

­　　申万宏源宏观研究团队认为，3月经济数据显著好转，4月来的高频数据也进一步印证经济回暖具有一定的持续性。上周，钢价暴涨，高炉开工率显著提升；水泥价格也持续提升，涨幅明显；尽管美元略升，但大宗商品仍显著走强，显示出近期国内需求已对大宗商品价格形成明显支撑。

­　　徐高也认为，多项因素综合来看，中国经济刚刚进入复苏的早期，二季度复苏势头有望更加强劲。除了地产投资前景乐观以外，考虑到政策对基建投资的扶持作用刚开始显现，基建投资前景也被看好。从历史经验来看，人民币汇率短期的贬值或对出口有明显带动作用。

­　　申万宏源预计，经济大周期将继续“L型”筑底，经济小周期正处于3-6个月的“向上脉冲期”。随着全球政策协同性增强、中国供给侧改革推进及房地产投资回升，未来3-6个月仍处于难得的“蜜月期”。如果美元全年高位震荡，包括中国在内的新兴市场喘息期有望比预期延长。