美元多头至历史高位 欧元利差交易退潮

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)上周末公布的截至10月7日一周主要货币的非商业期货头寸净持仓状况，虽然美元上周经历11周以来的首次明显调整，但主要货币兑美元头寸都一边倒地进入净空头状态。

　　同时，自从欧洲央行(ECB)将存款利率调降为负值后，卖出欧元并买进其它任何货币成了一种有效的获利手段。但现在，投资者对于欧元利差交易的兴趣正在减退，因为欧元汇率的大幅波动令这类操作带有更大风险。

　　道明证券(TD Securities)指出，投资者和投机客账户此前仍在进一步押注美元的升值前景。该行表示，CFTC货币持仓数据展现了市场对于美元的持续热情。美元的净多头头寸金额从之前一周的376亿美元进一步增至412亿美元，这是美元多头力量自2007年以来所未见的水平。

　　野村证券(Nomura)指出，截截至10月7日当周，非商业账户持有的美元多头触及历史高位。

　　10月7日当周，非商业账户进一步买入价值29亿美元的美元多头头寸，助推美元净多头增至454亿美元，超出2012年高位449亿美元。

　　这发生在10月8日美联储(Fed)货币政策会议纪要公布前，表明投机者可能寻求鹰派信号，但实际公布的纪要内容更加中性甚至偏向鸽派，美元多头溃败，美元指数大幅回落。

　　截至10月7日当周，欧元空头头寸攀升，10月7日前欧元抛售14亿美元，且预计此后欧元空头进一步增加15亿美元。这导致欧元投机性空头升至247亿美元，空头规模逼近9月初以来历史高位265亿美元。

　　而截至10月7日当周澳元净空头增加22亿美元，预计此后投机性空头回补8亿美元，这将导致其空头规模升至17亿美元，依旧为3月以来的最低水平。

　　此外经过5亿美元的抛盘之后，英镑净空头为1亿美元，目前除美元之外的主要货币头寸情况均为空头占优势。

　　德国商业银行(Commerzbank)周一公布了外汇市场本周展望报告。报告指出，市场担忧美联储会对美元过去数月的走强作出反应，因此美元近期回撤。但这种担忧是缺乏基础的。因此，该行认为美元近期的下跌只是回调，而非升势的终结。

　　欧元利差交易退潮

　　欧洲央行在6月实施了负利率举措，令追求回报的投资者能以更低成本来进行欧元利差交易，他们借入欧元来买进其它收益更高但同时风险也更大的货币。

　　但利差交易要想获利，汇率稳定十分关键。在最近数周，长期低迷的汇市波动率开始活跃起来，投资者因此开始控制他们一路冲刺的步伐。

　　分析师指出，欧元的上涨与黯淡的欧元区基本面几乎没有任何关联。事实上，这说明投资者在担心，随着美联储准备好在未来的某个时刻收紧政策，风险货币和依赖外资流入的经济体将有何表现。

　　此外，对欧洲央行政策的疑虑也削弱了欧元在利差交易中充作融资货币的作用。欧洲央行承诺将采取一切手段保卫欧元，但市场怀疑其能否推行大规模购买公债的计划(QE)。

　　美国证券公司Jefferies的外汇策略主管Jonathan Webb 表示，以欧元作为融资货币的利差交易出现暂缓，这是波动性上升以及怀疑欧洲央行QE政策共同作用的结果，在看到欧洲央行扩张资产负债表之前，投资者将保持谨慎。

　　在期权市场，投资人看空欧元兑高收益货币的程度也同样降低。一个月期欧元/澳元风险逆转指标本周转为偏向欧元买权。

　　德国商业银行外汇分析师Peter Kinsella称，从9月以来波动性上升的现象，已经导致利差交易的表现不佳，他特别指出，尽管有欧洲央行进一步宽松政策的可能性，澳元及新西兰元等高收益率货币仍下跌的情况。

　　他表示，造成更大影响的是美联储收紧政策周期。但欧洲央行除了量化宽松没有别的选择，在一段期间内，欧元还是要向下走。