互金强监管大幕开启 遵从金融本质是核心

　　­移动互联、大数据、云计算、人工智能、机器学习等新技术正在由浅至深重塑金融交易方式与产品触达渠道，“金融科技”渐成金融创新主题词。

　　­强监管大幕已然开启，此前膨胀的金融科技风口是否因此收缩，多个创新概念究竟如何实质性落地，一切疑问还待众多互联网金融参与主体给出答案。

　　­在刚刚结束的博鳌亚洲论坛2017年年会“金融科技（ FinTech）：科技，还是金融？”圆桌论坛上，包括招商银行前行长马蔚华、陆金所CEO计葵生、京东金融CEO陈生强在内的企业界代表围绕“金融科技”话题，对金融和科技的关系展开了深入的探讨。

　　­他们阐述的观点有一个共同的逻辑：任何形式的金融创新，都应遵从金融本质。

　　­金融理解不断深化

　　­互联网金融一度野蛮生长过，但趋严的监管倒逼着互联网企业们重新审视金融发展路径。

　　­作为互金四巨头的“BATJ”（百度金融、蚂蚁金服、腾讯、京东金融）正齐齐加码机构端业务，为各自合作的金融机构提供大数据、创新互联网载体（如直销银行等）建设、智能投顾等服务。

　　­不难看出，巨头们对金融的理解正在加深。

　　­“以银行传统的方式来做普惠金融无法实现，人力资本的投入是远远覆盖不了成本的，金融科技的前提条件就是数据+技术，传统金融机构和金融科技公司应该合作，努力做到变动成本等于零。”陈生强说。他的逻辑是，投入巨大的固定成本，让变动成本大幅下降，甚至变为零，从而通过规模效应获得可持续的商业模式。

　　­以京东金融为例，该公司每个业务的前期都要在数据、研发和系统上大量投入，这是固定成本，而每个订单的操作成本是变动成本。拿信贷业务来说，京东金融没有一个人工信贷审核，全平台实现机器自动化放贷，累积放贷总额达到2500亿，每单的变动成本近乎等于零。只有规模越大，摊薄变动成本，商业模式就会成立。

　　­陈生强所言不虚，抱有同样想法的还有零售业务强劲的招行。一个有力的证明是，在日前招商银行的业绩发布会上，招行高管明确表达了对金融科技投入的决心。该行董事长李建红分析师在会议上表示，招行每年在IT上投入50亿元，这一水平已在国内同业领先。在这个基础上，招行董事会还决定每年再另外投入全行利润的1%来支持金融科技创新。

　　­数据加技术是基础

　　­在互联网金融第一阶段，巨头们都展示了强大的导流功能，一组数据可以深刻说明巨头对传统金融的获客贡献度：蚂蚁金服此前提供的数据显示，蚂蚁聚宝的实名登录用户目前接近1亿，余额宝用户已超3亿，在该体系购买保险的保民超过1亿。也就是说，仅蚂蚁金服一家为不同的金融业态有效导流就达5亿人次。京东金融的产品销售频道，购买过金融产品的人次达1亿。腾讯金融方面，申购过理财通产品的用户数目前已超8000万。

　　­也就是说，仅作为产品销售渠道，3家互金巨头就为传统金融行业输出至少6.8亿人次的客户总量，而这还未将搜索巨头百度囊括入内。

　　­但对于与传统金融机构的合作模式，中国互联网金融协会会长李东荣表示，整个金融业技术进步的驱动，从最初的金融电子化到金融信息化，现在应该达到金融数字化的时代。目前互联网与金融机构的黏着度，正在大幅度加深。

　　­陈生强则认为，金融科技公司必须要有一定的基础——数据加技术。以京东金融的消费金融业务为例，京东商城积累了十多年的用户数据和交易数据是业务的基础，京东金融用这个数据联合购买、合作和投资其他数据库，搭建了核心的风险定价模型，目前这个模型涵盖了超过3万个变量。

　　­还有一个成型的例子是京东金融的风险定价系统。陈生强表示，京东金融的可以针对每个人作出不同的风险定价，比如A某曾经贷款可能是5个点的利率，贷款5万元钱，但B某用4个点利率可以贷20万块钱。

　　­此外，消费金融也在政策风口上被炒得火热，除了已发展成熟的按揭贷款、信用卡、汽车分期等，近年来兴起的购物分期、大学生贷款、蚂蚁花呗、京东白条等百花齐放。

　　­决战消费金融，京东金融出手较早。该公司发布了国内资本市场第一个基于互金消费金融的资产证券化（ABS）产品——“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”，并在深交所挂牌。目前，京东金融已不满足于在发行14期自身体系的底层信贷资产，还正在建立一个囊括发起人、特殊目的载体(SPV)、投资人、资产服务机构、律师事务所、资金托管机构、信用评级、增信机构等所有参与主体的开放平台；并借助这一平台，输出资产评估、模型研发等一系列全流程服务。

　　­金融监管现三大特点

　　­在博鳌论坛上，众多业内人士认为，互联网金融行业还将面临进一步洗牌，科技监管将成趋势。

　　­陆金所CEO计葵生表示，金融科技一定要把金融的优势保持好，科技跟大数据的优势慢慢发掘出来，这个发掘包括三段：第一段是在信用方面或是融资方面；第二段是对投资的理解跟分类；第三段就是匹配的逻辑，什么样的人看到什么样的产品或者是参与什么样的市场，这些非常重要。

　　­马蔚华则对“金融科技忽然一夜春风来”表示了担忧，他认为，一定要避免金融科技的野蛮生长，但是金融科技对以普惠金融为代表的实体经济将产生变革性的影响，例如通过大数据对中小企业实现更好的金融服务，实现跨行业、人群、国界、地区的资源配置。

　　­上述论断得到了业内人士的推崇。投哪网副总裁郝歌认为，当科技发展越来越好的时候，必须用科技、用区块链技术进行监管。建立监管机构与市场之间的信息互动共享机制，建立互联网金融风险监测和预警机制，实施监管机制创新，设立“监管沙盒”，运用监管科技，提升监管的主动性和有效性。

　　­不少P2P平台高管表示，金融监管方向正呈现三大特点：一是审慎的监管，主要防止监管套利和防止系统性风险；二是打破刚性兑付，然后才能真正落实投资者教育；三是金融监管更加注重科技的注入。