近日市场以讹传讹的称“银行理财产品”被叫停,引起不少投资者关注,实则是有消息称“银监会对所有发行过分级型理财产品的银行进行了窗口指导,要求不得新发此类理财产品”。记者近日从部分银行证实了该消息,银行人士称银监会确实未用正式文件传达上述要求,而是口头通知。并且目前在售的产品仍在正常销售,但后续如何做相关银行将和监管部门“保持沟通,并严格根据监管要求执行”,此类产品会否整顿后重新“上架”也仍未可知。
分级理财产品风险较高
如果不是被“叫停”,或许很多投资者还不清楚什么是银行“分级理财产品”。融360分析师刘银平表示,银行分级型理财产品并没有官方说法,其实与分级基金类似,银行理财资金部分投向于低风险、固定收益类的资产,部分投向于高风险、高杠杆率的资产,第二部分指的就是分级型理财产品。
普益标准李林夏则具体解释说,结构上,分级型产品通常分为“优先级+劣后级”两层或多层,银行发行此类产品一般有两种方式。一是拆分成两款发行:优先级产品+次级产品,或是A级产品+B级产品;另一种方式,在同一款产品里同时包含优先份额及次级份额,投资者也可自由选择所认购的类型(银行发行的这类理财产品多为后者)。次级并不是“不好”的意思,优先级、次级的区别体现在两方面:一是受偿顺序,一般来讲,产品到期后要先保证A级产品的本金及收益的兑付,然后才是次级产品;二是风险收益特征的不同,A级产品为固定收益,同一般银行理财产品无异,风险较小,B级产品具有杠杆投资属性,风险高、预期收益高,一般的产品设计为B级产品以其份额净值为限为A份额的本金及约定投资收益的实现提供有限担保,在完成对A级认购者的本金及收益的兑付后,剩余收益才归B级认购者所有。
有数据显示,目前银行分级型理财存量规模并不大,不足1000亿元。绝大部分国有银行及股份制银行、城商行都没有发行此类产品,招行、南京银行规模较大,农行也曾发行过。比如招行发售的“日日盈分级理财计划”、南京银行的“创鑫分级”人民币理财产品、农行发行过的“进取·收益分级型”私人银行人民币理财产品都属于此类。按照窗口指导要求,这些存量产品到期后将不能再滚动发行。不过分析人士就认为,由于整体规模不大,预料“叫停”对整个理财市场的影响较小。
或因债市风险大被叫停
为何这类发行量并不算大的银行理财产品会被叫停?多位分析师认为,主要还是监管部门出于防范风险的考虑。
刘银平分析称,银行的理财资金通常投向于以下几个领域:资金拆借及逆回购、银行存款、债券资产以及非标资产,其中前两项收益率较低。由于银行理财资金大部分都投向了债市,但近期大面积债券违约现象导致银行理财资金受损,一些中小银行如城商行、农商行管理及运营能力较差,一旦理财资金出现亏损,对于银行及投资者来说都将造成较大的负面影响。银监会及时制止这种行为也是为了尽早防范风险的进一步蔓延。
有数据显示,去年年底,“委外”资金占整体资金总额的25%左右,而今年这一占比更升至40%以上。
银行人士也透露,银监会此举应主要是针对近期委外资金加杠杆入债市,虽然规模不大,但防风险于未然。同时,也是为了避免债市利益输送问题出现。
李林夏还分析指出,此次消息传出的是“城商行被重点窗口指导”也是有原因的。通常国有大行和股份制银行设计的该类产品风险相对较低,分级产品次级方杠杆多在5倍以内,且主要面向高净值客户发售,起点也较高,但城商行的此类产品杠杆率有的甚至高达10倍,优先端和次极端投资期限上存在差异,涉嫌资金池运作,这也可能是监管部门叫停的重要原因之一。
至于叫停后对理财市场的影响,刘银平预计,如果分级型理财产品真的被禁止发行,银行理财资金回归理性渠道,收益率必将进一步走低,不过风险也将因此降低。
融360数据显示,目前银行理财市场平均收益率已经跌至4%以下,其中4月份城商行、股份行、国有行的平均收益率分别为4.10%、3.89%、3.21%,城商行占据明显收益优势,未来这一收益差距或将有所收窄。
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