海康威视：核心团队持续增持，中国以外首次封王

­　　华泰证券股份有限公司 分析师：张騄

­　　点评：

­　　1、部分高管因生活需求减持，核心经营团队增持

­　　2016年6月13日,公司发布公告称,高管持股公司新疆威讯投资管理有限合伙公司近期累计减持4300万股,占公司总股本0.7046%,总经理等6位核心经营者增持1981万股,占公司总股本0.3247%。公司在4月21日曾预披露新疆威讯的减持计划,减持目的是满足自身资金需求和生活需求,现减持已经完成。

­　　2、总经理等核心经营团队今年以来连续增持

­　　今年2月以来,总经理等核心经营团队已经连续四次增持公司股票,累计增持总额占公司股本1.1225%,其中总经理累计增持股票4250余万股(除权后),占总公司股本,市值逾8.7亿。多次连续增持,再一次充分彰显了公司管理层对于公司发展的长期信心。

­　　3、中国以外总市场首次封王

­　　根据IHS最新发布的2016全球视频监控市场研究报告,海康威视在中国以外的总市场份额(美洲、EMEA、除中国以外的亚太)首次超越安讯士,排名榜首。海外市场的空间是国内的数倍,对于中国厂商来说意义巨大。

­　　分析师认为,海外市场已经成为公司最重要的驱动力之一,此次不凭借中国地区的销售贡献而夺得冠军,凸显了海康威视品牌知名度和全球影响力真正树立,为海康威视在海外市场效仿国内建立强势地位奠定基础,向国际一流的品牌迈出了坚实一步,海外销售贡献超越国内指日可待。

­　　投资建议：

­　　分析师延续对海康威视的业绩预测,安防主业在国内外严峻治安形势下需求坚挺,而公司在行业、项目、渠道三层市场中优势尽显,内生动力充沛,同时在资本助力下全面引领行业整合;海外市场空间巨大,海康威视品牌全球影响力逐步构建,海外市场成为公司最重要的驱动力之一;员工跟投创新平台稳步推进,在此架构下公司年轻骨干动能得到激发,创新业务如无人机、物流机器人等相继落地,更多项目不断孕育。

­　　分析师预测公司2016-2018年EPS分别为1.30元,1.66元,2.08元,公司业绩扎实,大体量下依然保持高速发展,经营优势不断显现,2016年初步合理估值区间20-22x,对应目标价26-28.6元,维持“买入”评级。

­　　风险提示：国内外竞争加剧的风险;政府项目运作节奏持续调整的风险。