您现在的位置:闽南网 > 财经 > 泉州财经 > 理财课堂 > 正文

分析师:四大因素或致今年流动性季节性波动加剧

2017-04-28 21:11 来源: 证券时报APP 分享到:

­  历史上流动性的季节性波动十分常见,主要表现为月末、季末和节假日前的短期资金面趋紧。以2010年至2016年为例,统计发现,每月下旬R007波动中枢较其他时间高约38个BP,而如果恰巧也是季末或者节假日前的话则高出更多,达到65个BP。从各月来看,春节当月以及各季度最后一个月资金价格中枢抬升较为明显,其中又以春节当月、6月和12月压力尤为巨大。从波动性来看,月度资金价格的波动基本和中枢的季节性表现一致,在春节当月和年中、年末往往剧烈波动,其波动性显著高于其他月份。

­  2016年之前,流动性呈季节性波动的主要原因在于三个方面。第一,银行存贷比考核。第二,存款准备金时点法考核。第三,节假日现金需求增加。此外,我国财政存款的上缴与投放也具有极强的季节性特征。每季度末月财政存款的投放会对季末流动性紧张将形成对冲,但总体效果有限,主要是因为财政存款的上缴和投放对商业银行准备金的影响并不对称。

­  随着银行考核结束和节后现金回流,资金面的季节性紧张一般在“跨季”结束后就会逐渐回归常态,资金价格会回到此前的均衡水平,但极端情况下流动性剧烈波动也有可能引发风险。为防止风险扩大,央行往往会通过降准、逆回购、MLF、SLF、SLO等调控工具熨平流动性季节性波动,表现为货币投放一定程度上也具有季节性特征,一般在春节前、年中、国庆前和年末明显增加。

­  理论上而言,在监管的新常态下,商业银行月末季末“冲时点”的动机和能力应该大幅降低,流动性管理将更加稳健,短期资金面将更加平滑,然而实际情况并非如此。从年度对比来看,以波动性衡量的流动性季节性特征在2014年和2015年确实一度逐渐收窄,但自2016年以来再次出现扩大,2017年一季度已显著高于2011和2013年钱荒时的程度。

­  流动性的季节性波动并未如预期中的消失或收窄,近两年反而出现逐年加剧的现象,主要原因在四个方面。第一,在资本外流和货币政策收紧的背景下,资金面更易受到冲击。第二,央行投放流动性的主要手段由降准转向公开市场操作。第三,MPA考核趋严加剧流动性季节性和结构性紧张。第四,监管趋严导致商业银行杠杆和期限错配风险暴露。

­  在今年在货币政策趋紧、金融“去杠杆、防风险”、外汇占款趋势性下行的大背景下,MPA考核和节假日等因素的冲击将造成较大影响,流动性的季节性波动或将成为常态。季末和节假日前资金面压力上升的情况预计仍将频繁出现,尤其是6月和12月,应谨慎提防季节性波动可能引发的流动性风险。

[ ] [ ]
分享到:
上一条: 中金:新框架下A股纳入MSCI可能性明显提升
到尾了;
网友评论仅供网友表达个人看法,并不表明本网同意其观点或证实其描述。
点击排行
平安人寿泉州公司:执善心筑大业 活耀金改打造好服务 车辆一年出险四次或遭车险拒保 小事故自己处理更划算 节后迎车险理赔小高峰 拖延报案或遭拒赔 人保财险:产品丰富 服务能力大升级 大地保险开通“威马逊”灾害理赔“绿色通道” 中国人保财险泉州市分公司:融入海西建设大局 创新服务地方经济 平安人寿:“平安福”再升级 保障多保额高 单独二胎家庭应该如何做好保险规划 保监会:寿险公司偿付充足率低于150%不能报批产品 安盛推“中国好车主车险”掀起市场狂潮
本地贷款
搜索贷款一站式搜索各大银行正规贷款
广告

版权声明 | 关于我们 | 联系我们 | 广告服务 | 网站地图 | 回到顶部 关注海峡都市报闽南版报社官方微博

电话:0595-28679111 传真:0595-22567376 地址:福建省泉州市泉秀街沉洲路莲花大厦4楼 在线QQ客服

CopyRight ©2019 闽南网是由福建日报社(集团)主管 版权所有 闽ICP备10206509号 互联网新闻信息服务许可证编号:35120190010

福建日报报业集团拥有海峡都市报(闽南网)采编人员所创作作品之版权,未经报业集团书面授权,不得转载、摘编或以其他方式使用和传播。