中国民生银行首席研究员温彬：金融支持力度加大，宏观经济平稳开局

　　在上年同期基数较高的情况下，2017年1月末M2同比增长11.3%，增速与上月持平，或主要与外汇占款下降状况改善有关。同时，M1和M2之间价格剪刀差大幅收窄，反映企业对宏观形势趋于乐观，生产和投融资活动日益活跃。

　　2017年1月末，新增人民币贷款2.03万亿元，低于市场预期。在加强宏观审慎管理的前提下，信贷投放进度更加均衡，结构更加合理。一方面，随着经济筑底企稳，企业部门信贷需求旺盛，在新增贷款中占比提升到76.8%，较上月末提高了29.16个百分点；另一方面，房地产调控效果开始显现，居民中长期贷款占比下降到31%，较上月末下降了9.55个百分点，接近合理水平。

　　2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，创历史新高。从结构看，在信贷同比少增的情况下，未贴现的银行承兑汇票、信托贷款、委托贷款等表外融资大幅增长，满足了企业融资需求。从存量看，2017年1月末社会融资规模存量为159.65万亿元，同比增长12.8%，与上年13%增长目标接近，总体平稳。

　　结合近期发布的PMI、外贸、物价等数据来看，供给侧结构性改革成效开始显现，内部需求趋于稳定，金融服务实体经济力度加大，信贷结构更加优化，预示着今年经济有望平稳开局，应继续保持积极的财政政策和稳健中性的货币政策组合。