招商证券评5月PMI：制造业继续改善 经济企稳可期

­　　招商证券发布5月PMI数据点评认为，制造业继续改善；经济企稳可期，生产好转需求滑落；内外需求水平均有所减弱，但仍处于改善区间；制造业继续处于改善区间，在财政加大发力、地方政府积极性提高的背景下，未来经济有望持续企稳，继续维持谨慎判断，建议控制久期。

­　　5月中国PMI指数为50.1%，与上月持平，继续仍处于荣枯线以上，生产好转需求滑落，分企业来看，大型企业PMI指数继续回落，而中、小型企业PMI指数均出现回升。

­　　新订单指数下滑0.3个百分点至50.7%，新出口订单指数下滑0.1个百分点至50.0%，内外需求水平均有所减弱，但仍处于改善区间。

­　　生产指数回升0.1个百分点至52.3%，企业整体生产积极性相对较高，而原材料购进价格回落至55.3%，意味着5月PPI环比增幅或将小幅收窄。

­　　产成品库存指数上涨1.3个百分点至46.8%，原材料库存指数上涨0.2个百分点至47.6%，两大库存指数双双上涨，供过于求的边际压力增大。

­　　制造业继续处于改善区间，在财政加大发力、地方政府积极性提高的背景下，未来经济有望持续企稳，继续维持谨慎判断，建议控制久期。