海通证券：A股收益率被低估 傻瓜式投资收益率超巴菲特

­　　海通证券荀玉根认为，A股收益率被低估，傻瓜式投资收益率超巴菲特。上证综指低估A股真实收益率。从90年12月至今上证综指涨幅高达29.0倍，年化涨幅为14.0%，同期A股（流通市值加权）涨幅为74倍，年化涨幅18.2%。上证综指低估A股真实投资收益率，这是因为上证综指成分股市值偏大，且在编制指数时未考虑分红收入。

­　　A股傻瓜式投资收益率超巴菲特。口径一：每年年初买入等额所有A股，此后次年初买入等额去年上市新股，A股等额投资涨幅为576倍，年化涨幅为28.0%；口径二：每年年初买入等量所有A股，此后次年初再买入等量去年上市新股，A股等量投资涨幅为256倍，年化涨幅为24.0%。A股等额和等量投资收益率已超巴菲特21%的历史收益率，但以散户为主的投资者结构决定A股的波动性更大，从90年至今上证综指月度涨跌幅的标准差系数为8.0，同期标普500和道指分别为5.9和5.7。