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聚光科技:三季报高增 未来看PPP拓展

2016-10-20 11:51 来源: 中泰证券 分享到:

­  事件

­  公司公布三季报,公司前三季度实现营业收入13.15 亿元,同比增加33%,归母净利润为2.52 亿元,同比增加62.44%,其中第三季度的营业收入及归母净利润分别为5.85、1.67 亿元,分别同比增长73.5%、121.35%。

­  我们的评论

­  业绩增长加速,三季度贡献突出。公司前三季度实现营业收入13.15 亿元,同比增长33%,其中第三季度营业收入为5.85 亿元(占前三季度总收入44.4%),同比增加73.5%,主要原因系公司业务规模的扩大以及合并范围的增加。前三季度公司归母净利润为2.52 亿元,同比增加62.44%,其中第三季度归母净利润为1.67 亿元(占前三季度归母净利润66.3%),同比增加121.35%,公司主营业务毛利率为52.28%,与上半年相比增加3.4pct。

­  中标PPP 大单,积极参与环境治理。公司于10 月9 日公布中标黄山市黄山区浦溪河(城区段)综合治理工程PPP 项目,项目可用性服务费11.34 亿元,运营绩效服务费为1195 万元/年,项目包含生态岸线建设、河道清淤、低污染水深度净化、河滨带与滨河湿地建设、沿河滨水景观与生态廊道建设和智慧河道建。综合治理PPP 项目的落定标志着公司正向环境综合服务商迈进,环境治理订单有望加速释放。

­  定增7.3 亿,彰显发展信心。公司于9 月重启定增方案,拟以24.45 元/股发行1500 万股,募集资金7.33亿,李凯、姚尧土分别认购3.66 亿,李凯为王健先生(实际控制人)的母亲,姚尧土为姚纳新先生(实际控制人)的父亲,大股东认购彰显公司发展信心。

­  构建环境服务闭环模式,转型环境综合服务商。公司通过并购将产业链延伸至环境治理,实现“环境监测及运维+环境大数据+环境咨询/治理”全产业链布局,构建“从监测检测到大数据分析再到治理工程”闭环模式。由监测检测说清环境现状与问题,通过大数据分析环境污染成因与趋势,最终通过治理工程系统性、科学性地解决环境问题,逐步向环境综合服务商的转型与升级。

­  盈利预测和投资建议

­  我们预测公司2016-2017 年实现归属母公司净利润3.9 亿、5.3 亿,对应EPS 分别为人民币0.83 元、1.13元(考虑增发摊薄)。公司作为环境监测龙头地位,积极向下游环境治理拓展并前瞻布局VOCs 监测/治理以及土壤监测,未来有望不断拓展PPP 大项目,看好公司成长空间,给予“增持”评级。

­  风险提示

­  外延整合不达预期,项目回款不达预期。

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