零售之王加固“护城河” 招行三大核心部门“一把手”集中易人

　　被冠以“零售之王”之称的招商银行，旗下零售条线的三大核心部门——财富管理部、零售信贷部、私人银行部，于近期迎来“一把手”集中变更。其中，除私人银行部总经理王菁选择离职之外，另两大部门负责人均为内部调动。

　　这意味着，作为招商银行的“护城河”，其零售版图将步入新纪元。这不只是招行管理层在新竞争形式下的战略思考，也是其金融科技改革趋势下的顺应之举。当然，还有企业不同发展阶段下的新老自然交替，正所谓“江山代有才人出”。

　　三核心部门“一把手”集中变更

　　从目前来看，招行零售条线三大核心部门的新掌门已完成变更，新班子均已落定到位。

　　其中，最受媒体关注的是招行私人银行部总经理王菁的去向。对于是否如外媒报道称“她将加盟瑞士信贷”，就此向其本人进行了求证，不过截至目前，尚未得到她确认。

　　但接任者确已到位。招行海口分行行长赵悦将履新该行私人银行部总经理一职。

　　王菁的“跳槽”，引起了业界一定的关注。招行在业内素有“私银黄埔军校”之称。截至2019年6月末，招行私人银行客户数达78245户，管理的私人银行客户总资产达2.16万亿元，户均总资产2761.8万元，远超同业。

　　除私人银行部“一把手”易人之外，招行零售条线的另两大核心部门也迎来了总经理变更，但均为内部调动。

　　一是，招行财富管理部总经理江朝阳，升任招行首席信息官、兼任金融科技办公室主任；原招行深圳分行副行长厉明东，接任该行财富管理部总经理一职。

　　二是，招行零售信贷部总经理汪涛，调任至招行理财子公司，任招银理财总裁一职；招行原零售金融总部副总裁高旭磊，接任该行零售信贷部总经理一职。

　　那么，赵悦、厉明东、高旭磊三人将掌舵的，是怎样的一张招行零售版图呢？

　　截至2019年6月末，招行的零售户数达到1.34亿户，零售AUM（管理零售客户资产）达到7.26万亿元。

　　其中，招行的财富管理拳头品牌“金葵花”及以上客户数达到255.94万户，AUM高达5.89万亿元。也就是说，“金葵花”及以上客群占整个零售客群的比重虽然只有约2%，但贡献了高达约81%的AUM；而私行户数占零售户数比重仅有约0.06%，但AUM占零售客户总资产比重高达29.75%。

　　此外，招行的零售客户经营阵地也逐步转移至线上。截至2019年6月末，招行两大APP——掌上生活和招商银行APP，MAU（去重后的月活跃用户）达到8511.11万户。这一数据直逼一些互联网巨头的APP月活用户数。

　　在银行业大力发展零售业务的这些年，招行的零售表现不仅成为该行的一张名片，其行业风向标作用亦日渐凸显。新帅们接过老帅手中的接力棒之后，能否继续将这样的优势保持下去，值得长期观察。

　　分析师眼中的招行业绩底色

　　除零售条线三部门“一把手”集中变更之外，招行最新发布的2019年业绩快报，也引来不少业内人士关注，尤其是嗅觉敏锐的投行人士。

　　招行2019年业绩快报显示，该行去年实现营收2697.5亿元，同比增幅为8.53%；归母净利润928.67亿元，同比增幅为15.28%。截至2019年年末，其资产规模达7.42万亿元，不良贷款率为1.16%。

　　天风证券银行业分析师廖志明团队，今日对招行的业绩快报进行了剖析点评。

　　首先，招行营收增速放缓，但盈利增速走高。2019年，该行营收增速8.53%，去年一季度、二季度、三季度分别为12.1%、9.6%、10.4%，而去年第四季度营收增速放缓明显，主要是息差缩窄导致利息净收入增速下行。由于资产质量保持优异，拨备计提压力减轻，盈利增速反而走高，该行去年盈利增速达15.3%。

　　其次，招行ROE（净资产收益率）领先。2019年，该行加权平均ROE达16.84%，同比略升，为截至目前已披露2019年业绩快报的A股上市银行中的最高者。考虑到该行截至去年三季度末的资本充足率达15.44%，这一水平高出监管要求较多，且内生资本补充较快，预计未来该行或可提升分红比例。

　　此外，资产负债结构优化。截至2019年末，该行资产规模增速为9.95%，较前三年明显提升，这主要得益于该行重新重视规模扩张，尤其是贷款增速。由于信贷增长较快，该行贷款占比由2014年末的52.1%上升至2019年末的60.6%。

　　最后，净息差缩窄。2019年，该行的净息差约2.56%，较2019年三季度的2.65%下行明显。天风证券预计，招行息差缩窄主要是贷款收益率下降及存款成本抬升后的结果。考虑到LPR下行及贷款利率仍在下行，预计未来该行的净息差或延续小幅下行。

　　廖志明团队还特别提及了招行的零售“护城河”优势。称其作为零售银行的龙头，该行零售业务占比较高且风控审慎，业绩受经济周期的影响较小，因而ROE较高且保持稳定。尽管招行零售业务规模已经庞大，但无论是零售客户数还是零售AUM，均保持了较高的增速。