樱桃好吃树难栽 招行好看不好学 附招商银行2017年股东大会记录

　　近日参加了招商银行2017年度股东大会，一如过去几年，招行股东会总是让股东们无比自豪。管理层对小股东们非常好，耐心解答问题，会中问答一个多小时，会后投资者关系主管又交流一个多小时。

　　回答问题也很诚恳，绝不顾左右而言他，身为招商银行股东，令我无比自豪。同样自豪的是拥有一大群优秀的价值投资的股东朋友。自豪招行拥有最优秀的管理层，最优秀的董事会。我自豪。

　　会议详细记录在文末，这里简单说一说。

　　招商银行形势保持良好发展，公司按照既定方针稳步推进。风险偏好保持偏低的水平，不把规模作为经营的目标。不良贷款方面维持双降的趋势。但考虑中国经济仍有不稳定的因素，资产减值损失将保持谨慎，“肯定会比去年低”。

　　知常容预计招行2018中期，2018全年的业绩可能会保持一季度的增速水平。

　　有股东提出拨备过高的疑问，管理层回答：招行的利润增长率已经是同类银行中最高的，言下之意，可能也不会大规模释放拨备。

　　资管新规方面，短期对公司有一定不良影响，影响轻微（估计减少40亿非息收入），但长期来看，如果监管政策得到严格执行，会全面改变市场的预期，会让银行业务打破刚兑，回归本源，这对招行是长期利好，因为招行拥有最优质的客户，最专业的能力。另外表外资产回表的压力很小。

　　综合我们的理解，招行现在处在一个非常好的状态，首先做好服务，保持低资金成本，其次保持偏低的风险偏好，在保证贷款客户都是优质客户的情况下，接受市场上可能比较偏低的贷款利率。最后，招行对未来看的更远，更准，在科技方面大干快上，在创新方面，领先同行业。

　　所以，在中国经济保持基本平稳的态势下，招行的业绩会保持相当长的时间内，稳步地，相对高速地发展，这对我们股东来说，是最好的。

　　我们一直说招行鹤立鸡群，很多人很不理解，说银行都是同质化的，说招行的服务好是可以学的，招行科技水平好，只要别的行肯投入，是很容易追上的，比如平安银行的科技水平就上来的很快。

　　我要说，樱桃好吃树难栽，一个好银行是各个方面都好的综合。招行立足长远的战略定位首先别人就学不来。中国人太浮躁了。招行前几年提出轻型银行，果断甩掉规模的包袱。招行更在意长远的利润，可持续的利润。

　　而别的竞争方，用田行长年报的话，实行商业机会主义：“抓住同业市场的机会，抓住小微贷款的机会，抓住零售贷款的机会”，民生银行在小微贷款上的失利，并不是执行力的问题，根本就是战略性的错误，为了短期的利益，为了短期的高增长，盲目提高风险偏好，全员短期利润导向，结果自然接受风险规律的惩罚。

　　银行的根子在客户，最好的客户是需要时间积累的，不断的高投入，不断的声誉积累，不断的提高客户体验。樱桃好吃树难栽，好的东西总是不会容易得到。现在大家看到的是招商银行拥有别人羡慕的私人银行，别人难以到达的存款水平，全国最低的资金成本，别人看不到的是，招行已经在零售努力了十几年，忍住了初期的高投入，高成本，定下方向，坚持不懈。

　　慢慢积累下最优质的客户。别人能看到招行有着那么多的企业活期存款，看不到招行大力投入对公的科技系统改造，下大功夫为战略客户做好服务，做好交易银行，投资银行。招行可以说走在所有银行的前面。招行是同业中的异类，鹤立鸡群。

　　很高兴看到招行在取得优秀的成绩后，仍然保持头脑冷静，不盲目跟进高风险的业务，比如现金贷。冷静估计经济形势，保持偏低的风险偏好，把稳健深入到招行每个人的血液中。

　　招行的股价最近有所下跌，其他银行的股价更跌得有点惨不忍睹的感觉，招行是被猪队友们拖累了，毕竟目前还有不少银行的隐藏问题并没有得到充分暴露，更不要说解决这些问题了。

　　招行是充分暴露，基本解决了。随着时间的演进，招行的独特优势会被大众发现的，招行的价值是会被市场认识的，目前价格和招行的内在价值，发展前景是明显不匹配的，股价明显低估。